按盤價 
《經濟通通訊社６日專訊》野村證券發表報告指，料直至２０２０年中國天然氣需求每年增
長１５％，因天然氣生產上升。同時，實現油價上升，令油商盈利改善，另外，該行料中國
２０１９年氣油需求見頂，獨立的煉油商繼續對大型市場經營者帶來威脅，因獨立煉油商獲得更
多原油入口配額，明年增加３８％。
野村表示，首次將中海油（００８８３）及中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）列
入「買入」評級，Ｈ股目標價分別為１３﹒６４元及６﹒７３元，中石化（００３８６）
（滬：６０００２８）評級為「中性」，Ｈ股目標價６﹒１３元。
野村對石油上游業務較為看好，因有更高燃氣生產及油價向上改善盈利，但對煉油及銷售較
為審慎，因明年競爭加劇。目前內地油企平均股價較中期有折讓１５％，反映油價處於每桶４８
至５２美元。
野村相信，中石化股價折讓合理，因煉油銷售業務盈利有風險，而中石油及中海油估值吸引
，中海油為行業首選，因明年盈利繼續有改善。不過，對該集團儲備有關注，但股息率有
４﹒５％屬吸引。而中石油明年繼續處於盈利上升周期，氣價及油價均向上，有利勘探業務盈利
改善。（ｃｙ）
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