按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》野村發表研究報告指，內地非必需消費品今年股價大升，營運
表現亦已見底回升。展望明年，該行指出此板塊或有下行風險，因高基數效應及估值偏高。該行
近期亦因公司估值走高及盈利增長放緩，調低安踏（０２０２０）、歐舒丹（００９７３）以及
超盈控股（０２１１１）的評級。
該行表示，明年偏好估值落後以及營運表現有望受惠內地長遠消費轉變的股份，包括恆安國
際（０１０４４）、六福（００５９０）、申洲（０２３１３）、新秀麗（０１９１０）以及華
潤啤酒（００２９１）。
該行將六福目標價由３６﹒３元上調至３９﹒６元，維持「買入」評級。該行指，同店銷售
增長穩健，香港租金減少２０至３０％，有助提高香港經營溢利率。而該行相信六福長遠亦會受
惠於產品組合重心轉到高毛利率的珠寶產品。
另外，該行將新秀麗目標價由３６﹒７元上調至３９﹒５元，維持「買入」評級。該行預期
旗下品牌ＴＵＭＩ收入增長將會加快，由明年首季的春夏新品所帶動，以及市場推廣開支增加。
該行認為ＥＢＩＴＤＡ利潤率或有潛力再上，因ＴＵＭＩ供應鏈提升及以直銷渠道貢獻加大。
（ｌｙ）
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