按盤價 
《經濟通通訊社２１日專訊》野村證券發表研究報告指，置富產業信託（００７７８）公布
以２０億元出售北角和富薈，該收購價值較評估價值之溢價約８８﹒５％。交易預料於明年２月
份完成，反映２０１７財年沒有每基金單位分派（ＤＰＵ）虧損，以及２０１８財年的ＤＰＵ只
有輕微虧損。
野村指，雖然北角和富薈以很好的價格出售，但對於單位持有人而言，該交易沒有太大的得
益。首先，ＤＰＵ改變的影響將會微乎其微，因為１１億元的收益將會用作提早重付物業的擔保
貸款，從而可能減少利息支出。
其次，剩下收益的用途，公司仍未決定用作單位回購還是日常營運資金。因此，今次交易對
單位持有人唯一有利的作用，就是公司財務狀況更健康及負債比率由今年上半年２８﹒４％下降
至２５﹒６％。
另外，野村指出，管理層預料嘉湖發展項目的資產增值計劃於明年第二季開展，相信對置富
產業的出租率及最終的ＤＰＵ構成負面影響。管理層將每次的資產增值計劃，預留１０％至
１５％的空間虧損，而每次計劃約半年。
野村表示，由於美國１０年期債息上升對置富產業有負面影響；今次的出售收益對單位持有
人沒有太大的得益，直至進一步公布剩下收益的用途；以及該行預料置富產業的ＤＰＵ增長將會
慢於同業。因此該行表示維持予置富產業「減持」評級，目標價８﹒１元不變。（ｊｎ）
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