《勝算在握》東興證券陳鳳珠：推薦三生製藥及中國旺旺

　　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦三生製藥及中國旺旺

　　三生製藥（０１５３０）：三生製藥為內地的生物製藥企業，旗下三大核心產品特比澳、益
賽普及益比奧於內地的市場佔有領導地位，特比澳及益賽普於去年上半年的市佔率超過四成；而
集團的多隻藥物被納入國家醫保目錄中，或可提升產品於醫院的滲透，料未來銷售或有機會增加
。另外，集團的糖尿病新藥百達揚已獲國家食品藥品監督管理總局批准，而集團將繼續研發新藥
並向國家藥品總局遞交新藥申請，預期發展潛力龐大。除此之外，三生去年公布收購加拿大生物
製藥公司Ｔｈｅｒａｐｕｒｅ的ＣＤＭＯ業務，以進入北美市場，料收購將於今年完成，而集團
亦於內地展開ＣＤＭＯ業務，預期將可產生協同效應。目標價１７﹒８０元，買入價１６﹒５０
元，止蝕價１５﹒９０元。（建議時股價：＄１６﹒６２）

　　中國旺旺（００１５１）：內地消費品零售總額穩定增長，加上消費升級，內需股普遍受支
持，其中中國旺旺截至去年９月底的首三季純利按年下跌１３﹒８％至２０﹒２億元人民幣，而
收入則同比下滑１﹒１％至１３５﹒９億元人民幣，惟６月至９月的收入按年上升５﹒１％，核
心產品於第二季及第三季持續錄得正增長，預期業績將會逐步改善。雖然成本如包裝、白糖及奶
粉等價格上漲，但集團預期未來銷售將可錄得中至高單位數增長，且新產品及產品組合優化將可
推動銷售及毛利率改善。另外，集團手持現金達１０４億元人民幣，財政穩健，同時亦進行回購
及派息，預期春節前旺旺的產品需求將會增加，料股價或會受支持。目標價７﹒００元，買入價
６﹒４０元，止蝕價６﹒１０元。（建議時股價：＄６﹒５０）《東興證券（香港）研究部總監
　陳鳳珠》（作者本人並沒有持有上述股票）

　　　　　　　　　　　　　永隆趙卓峯：推薦比亞迪股份及楓葉教育　　　

　　比亞迪股份（０１２１１）：２０１７年９月份工信部開始研究何時停止生產銷售傳統能源
汽車及印發《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》，加上新能源汽車免
徵收１０％的「車輛購置稅」獲續期三年至２０２０年年底，這些措施將有助推動內地汽車產業
發展。據中國汽車工業協會統計資料顯示，去年首１１個月，內地新能源車銷量達６０﹒９萬輛
，同比增長５１﹒４％，今年的銷量增速可望保持４０％至５０％。在逐漸淘汰化石燃料車輛的
政策下，新能源汽車發展空間巨大，身為內地電動車市場的車企龍頭，集團最能受惠。集團將於
２０１８年推出多款新型號電動車，補貼後的售價非常有競爭力。除汽車業務外，「雲軌」（架
空單軌鐵路）作為集團的戰略性產品，在有效解決城市交通擁堵難題時，也為集團的長期成長開
闢了一項新領域。在技術走勢上，股價於去年最高升至＄８３﹒７０，經過兩個月多的調整後，
於１００天線受到支持，有望重拾升勢。故建議於５０天線約＄６９買入，目標價為＄８０，止
蝕價＄６１。（本周二建議時股價：＄７０﹒１）

　　楓葉教育（０１３１７）：截至去年８月底止年度，集團營業額上升３０﹒５％至人民幣
１０﹒８億元，股東應佔溢利增長３３﹒５％至人民幣４﹒１億元。主要由於學費的收益增加及
註冊入學人數上升帶動利潤率提升所致。集團擁有逾２２年經驗，通過結合中西方教育理念的精
華，致力於內地及加拿大提供學前教育至第十二級（「Ｋ－１２」）的優質雙語教育服務。集團
近年不斷開設及透過收購提高學校及學生數目，於上月公布以現金代價人民幣８９０４﹒５萬元
向獨立第三方收購伊思頓國際教育５５％股權。後者擁有可容納１５００名學生，並配備現代先
進設施的深圳市伊思頓龍崗書院１００％股權。於完成收購事項後，集團將承擔該校的營運，將
為集團於內地一線城市及經濟最發達地區之一的省份建立戰略據點及打造品牌知名度，強大的學
校網絡將提升集團的盈利能力，並鞏固其於內地教育行業的地位。教育行業較少受經濟周期影響
，故預期集團收購活動將會持續。在技術走勢上，股價於近日創新高，故建議待回調至約
＄９﹒５買入，目標價約＄１０﹒５，止蝕價＄８﹒６。（本周二建議時股價：＄１０﹒３）
《永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（本人並沒持有上述股份）