《勝算在握》大華繼顯葉國邦：推薦南旋控股及中銀航空租賃

　　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：推薦南旋控股及中銀航空租賃

　　南旋控股（０１９８２）：集團為內地領先的針織品製造商之一，已與數個大型國際品牌如
Ｕｎｉｑｌｏ和Ｔｏｍｍｙ　Ｈｉｌｆｉｇｅｒ等建立最少１０年的長遠客戶關係，足證其產品
質素與創新設計的能力。當中收入佔比達六成的主要客戶Ｕｎｉｑｌｏ之母公司迅銷，在
２０１８財年首季的收入錄得１６﹒７％的同比增長，加上其積極擴張分店的策略，料長遠正面
拉動對南旋的訂單增長。而南旋於２０１８財年收到來自Ｕｎｉｑｌｏ涉及２００萬件羊絨的訂
單，２８美元的產品均價遠高於傳統針織品的１１至１２美元，可成為頂線增長的新增動力。技
術走勢上，集團的股價自去年１０月起反覆上升，形成上升通道，股價現於＄３﹒０至＄３﹒５
區間作箱體整固，ＭＡＣＤ位於０的上方運行，仍具上升動力。建議於＄３﹒２０吸納，後市如
突破橫行區阻力，以量度升幅計算，目標為上升通道延伸頂部約＄４﹒００的水平，止蝕價
＄２﹒８０。（建議時股價：＄３﹒２６）

　　中銀航空租賃（０２５８８）：集團為大型飛機租賃公司，受惠於美國稅改法案將當地企業
稅率由先前的３５％削減至２１％，其早前宣布遞延所得稅負債淨額將可減少８８００萬至
９３００萬美元。儘管此稅後盈利增加為一次性，且對現金流量並無影響，惟根據大華繼顯計算
，因稅改帶來的增益配合內生盈利增長，集團的每股帳面值可提升１２﹒５％。另外，由於美國
地區業務佔租賃組合的１４％，其未來兩年的有效稅率預計亦可稍為降低。中銀航空租賃的股價
去年表現遜於恆指，然而強勁的旅客增長支持飛機租賃行業的大環境，且集團已完成２０１８年
遠期交付的９４％，盈利能見度高。技術走勢上，其於發出盈喜後以大陽燭突破自２０１６年上
市以來的橫行區間，ＭＡＣＤ維持牛差距，上升動力持續。故建議於＄４６﹒５收集股份，以量
度升幅計算，目標價＄５１﹒１，止蝕價＄４２﹒０。（建議時股價：＄４６﹒９５）
《大華繼顯策略師　葉國邦》（本人無持有上述股份的任何權益）

　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦中信証券及東方電氣

　　中信証券（０６０３０）集團的主要業務為提供證券經紀、投資銀行、資產管理、交易及相
關金融服務。２０１７年止年度業績中，實現營業收入４３２﹒９２億人民幣，按年增加
１３﹒９％。錄得純利１１４﹒６１億元，增長１０﹒６％，每股收益９５分。
　　在報告中可見，內地去年底推出的一系列監管新規，料有利主動型資產管理，相信禁止擔保
及轉至淨資產價值方式匯報，將鼓勵投資者由銀行財富管理產品轉至券商的資產管理計劃，而券
商的渠道業務將進一步受壓，但據該行估計相關業務佔券商去年上半年收入不足３％，故少影響
有限。
　　在中資券商股將繼續獲得看好，主要受惠盈利能力及監管環境改善，認為整體而言估值不貴
，技術方面，在股價節節上升因為在本年１月份突破了上年多次的頂位，可以等待回落買入持有
。建議買入價２１﹒５元，目標價２４元，止蝕價２０元。（本周一建議時股價：２２元）

　　東方電氣（０１０７２）集團主要生產製造和銷售：熱力發電設施、水力發電設施、交直流
電機、大型燃煤燃氣汽輪機、鍋爐和核能反應設施、風力發電機組，及提供設備相應的科研、設
計、安裝調試、改造、維修服務。同時具備生產製造核島設施（主要是反應堆壓力容器和蒸汽鍋
爐）和常規島設施（主要是脫水回熱機）的能力。
　　在２０１７年止年度將錄得盈利介乎６－７億人民幣；扣除非經常性損益，淨利潤介乎
４﹒２－５億人民幣，相對２０１６年度分別虧損１７﹒８４億人民幣及１９﹒８３億人民幣。
業績盈主要由於︰公司實施「成本領先工程」，其中全年採購降本率達６％以上，主營業務毛利
率達１８％左右；銷售費用預計８﹒５億人民幣，下降約４０％，原因是風電收入下降，按營業
收入比例計提的質量保證費減少；及預計計提減值損失減少約４０％至９億人民幣。
　　技術方面，在２０１７年形成雙頂後股價大幅回落，直到近日反彈反再次烈口上升，預期很
快修復失地，很快將會上試雙頂不難，值得買入持有。建議買入價７﹒４元，目標價８﹒５元，
止蝕價：６﹒９元。（本周一建議時股價：７﹒５８元）
《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有中信証券，東方電氣之股份權益）