《勝算在握》大華繼顯葉國邦：推薦中糧包裝及石藥集團

　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：推薦中糧包裝及石藥集團

　　中糧包裝（００９０６）：集團為內地領先的金屬包裝公司之一。隨著內地的強勁消費及人
均金屬罐消耗量上升，加上新建產能規模減少，行業的供需缺口正逐步收窄。集團作為龍頭，毛
利率在早年行業低潮期時已較同業穩定，預計在供應過剩紓緩下，能進一步提升定價能力。此外
，集團去年向清遠加多寶注資２０億元人民幣以換取其３０﹒５８％股權，後者保證對中糧包裝
首年分紅最少是投資資本的１０％，且因應業務增長而逐年遞增至２０％的上限。由於清遠加多
寶與白雲山的訴訟正式和解，中糧包裝管理層預計加多寶２０１８至２０的銷售複合年增長可達
８％，故集團所獲分紅具上行空間。以黃金比例推算，集團股價早前於去年８月至今年高位的升
浪之０﹒６１８回調、約＄５﹒０５的水平見初步支持，故建議＄５﹒１５買入，初步反彈目標
為升浪０﹒３８２回調、約＄５﹒９０的位置，止蝕價＄４﹒６０。股份下月被納入港股通可成
額外催化元素。（建議時股價：＄５﹒２５）

　　石藥集團（０１０９３）：集團成功轉型至主營創新藥品製造，旗下藥品銷售將在未來數年
進一步提速。其中收入佔比逾兩成的主打藥「恩必普」，其注射液與抗腫瘤藥「津優力」均獲加
入２０１７年新版的國家醫保目錄中，對藥品的普及化具幫助。大華繼顯預計，獲納入醫保目錄
的因素疊加藥品於較低層級醫院的滲透率提升，「恩必普」注射液及膠囊的總銷量可逐步達至較
現時倍增的銷售高峰，而「津優力」同樣處於產品周期的較前階段，故將成為另一新的增長動力
。另外，集團治療胃癌的藥物「ＤＰ３０３ｃ」獲美國藥監局頒發孤兒藥資格，惟消息公布當周
適逢大市投資氣氛較弱，料其正面性仍有待發酵。技術走勢上，石藥的股價與ＭＡＣＤ呈隱藏牛
背馳，股價料可持續其上升趨勢，且ＭＡＣＤ熊差收窄，走勢正改善。故建議＄１６﹒５０買入
，目標重上前浪頂約＄１８﹒６０的水平，止蝕價＄１４﹒５０。（建議時股價：＄１６﹒６４
）《大華繼顯策略師　葉國邦》（本人無持有上述股份的任何權益。）

　　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦時計寶及宏利金融

　　宏利金融（００９４５）：宏利金融為一家以加拿大為基地之跨國金融保險及財富管理公司
，以人壽保險作為核心業務。２０１７年錄得歸於股東收入淨額２１﹒０４億加元，每股普通股
全面攤薄盈利０﹒９８加元，普通股股東資金回報為５％；而２０１６年歸於股東收入淨額
２９﹒２９億加元，普通股股東資金回報為７﹒３％。集團事會審議通過調高第四季度普通股股
息約７％，由每股普通股０﹒２０５加元增至０﹒２２加元，
　　去年錄得核心盈利４５﹒６５億加元，每股普通股全面攤薄核心盈利２﹒２２加元，普通股
股東資金回報為１１﹒３％；而２０１７年歸於股東收入淨額，包括就早前公布的《美國減稅與
就業法》的影響、變更用以支持公司舊有業務的資產組合配置而作出的２８億加元稅後撥備。
　　集團管理層表示，２０１７年營運業績表現強勁，期內核心盈利增至４６億加元，公司持續
錄得正數淨流入，而亞洲業務亦錄得穩健銷售增長。在亞洲方面，所錄得新業務價值增長２５％
至１２億加元，反映期內年度化保費等值銷售額錄得１８％增長；公司環球財富與資產管理業務
亦錄得１７６億加元的淨流入。技術方面，由上年的年初開始，股價一直大漲小回，剛好近日出
現大幅度的正面回調，近日剛好回落到上年的支持區間，直得買入持有。建議買入價１５１元，
目標價１７０元，止蝕價１４８。（本周一建議時股價：＄１５３﹒８０）

　　時計寶（０２０３３）：集團的業務仍主要專注於兩個自主品牌手表的製造及零售、並於中
國進行其他品牌手表的零售及輔助性表芯貿易業務。在２０１７年中應佔溢利將較２０１６年同
期錄得不少於４０％的大幅增長，主要由於集團主品牌手表業務的收入大幅增加；及國際品牌手
表的全球分銷業務虧損大幅減少。收入增長６％至２７﹒６３億元，其中收入佔比達６９﹒８％
的天王表，收入增長５﹒５％。電子商務渠道銷售表現理想，手表收入大幅上升５１﹒３％。可
看見集團著手在電商是發展重點之一，線上線下會互相配合發展，未來一年會在二、三、四線城
市開設不少於１００個銷售點。管理層表示，去年市場環境具挑戰，競爭激烈，雖然全年純利下
跌２０﹒４％，但下半年純利同比有單位數增長，環比增長更超過３０％，反映業務增長趨勢回
升。雖然預計未來一兩年經營環境仍充滿挑戰，但仍維持開店策略，每年增加逾１００個網點，
電商渠道亦會成為增長動力。技術方面，在今年月初股價突破了近年的高位後輕輕回落，相信阻
力位形成支持位，可買入持有。建議買入價１﹒０９元，目標價１﹒３元，止蝕價１元。（本周
一建議時股價：＄１﹒１３）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有宏利金融及時計寶之
股份權益）