按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》富瑞集團發表研究報告指，安踏體育（０２０２０）去年下半
年收入較預期高出５﹒８％，純利大致符合預期。該行留意到收入增長顯著加快，下半年增速為
３０﹒１％，上半年為１９﹒２％。
不過，該行指出下半年經營溢利率收窄至２２﹒３％，上半年為２５﹒９％，主要由於與奧
委會續約，ＦＩＬＡ品牌貢獻加大，以及新品牌錄虧損。雖然盈利遇阻力，但該行相信多品牌為
正確的策略，將會支持長遠市佔率增長。該行將目標價由３４﹒７元上調至４４﹒５元，予「買
入」評級。
管理層指１至２月零售銷售表現穩健，料趨勢持續。ＦＩＬＡ第四季銷售增長加速至逾
８０％，因二、三線城市銷售點增加。各個品牌經營溢利率大致穩定。ＤＥＳＣＥＮＴＥ錄虧損
，但管理層期望２０１８財年達至收支平衡。存貨水平按年增８﹒６億元人民幣，因春節提前備
貨。（ｌｙ）
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