《勝算在握》東興證券陳鳳珠：推薦中教控股及國藥控股

　　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦維達國際及吉利汽車

　　中教控股（００８３９）：「兩會」提及擴大教育領域開放，去年９月內地已落實民辦教育
促進法，有利提升教育企業的盈利水平，其中中教控股於內地經營高等教育機構，目前營運兩所
民辦大學及一所技工學校，截至去年８月學生人數達到７﹒５萬名，為上市同業中最多。中教控
股去年底才上市，但已被納入恆生綜合指數，由於市值達到１８８億元，估計未來有機會被納入
港股通名單。中教旗下的院校擁有競爭力，料收生及定價均有優勢，而經營民辦教育的門檻相對
較高，因此已處於領導地位的企業應可繼續通過併購來增加市佔率。集團有機會進軍東南亞市場
，而廣東白雲學院亦正擴建新校區，料未來發展前景明朗。建議目標價１０元，買入價
９﹒１５元，止蝕價８﹒８０元。（建議時股價：＄９﹒３３）
　
　　國藥控股（０１０９９）：內地計劃提高基本醫保及大病的保障水平，並增加居民基本醫保
人均財政補貼標準，加上內地人口老化，料對醫療及藥品的需求將提升。國藥為內地最大的藥品
分銷商，於內地擁有龐大的分銷網絡，由於內地實行「兩票制」，或令分銷商面臨短期的營運資
金壓力，因此拖累國藥股價去年下跌，但長線而言，大型龍頭分銷商的市佔率或有望提升。另外
，政府積極穩定藥品的價格及供應，預期大型分銷商的競爭力亦會增加。受惠行業政策支持，預
期國藥的業務增長會加快，國藥將於本月２３日公佈業績，去年首３季的純利表現穩定，由於預
測市盈率只有１５﹒６倍，估值相對吸引，料股價或有機會向上。建議目標價３８﹒００元，買
入價３４﹒５０元，止蝕價３２﹒８０元。（建議時股價：＄３５）《東興證券（香港）研究部
總監　陳鳳珠》（筆者沒有持有上述股票）



　　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦永利澳門及時代中國

　　永利澳門（０１１２８）：集團為澳門娛樂場博彩及娛樂渡假村設施勝地的領先發展商、擁
有人及營運商。公司是一家控股公司，公司的主要營運附屬公司ＷＲＭ擁有及經營分別位於澳門
半島及澳門路氹地區的娛樂場渡假村勝地「永利澳門」及「永利皇宮」。
　　母公司永利度假村公布截至去年底止業績，顯示澳門業務去年淨收益４６﹒２５億美元，增
長６２﹒４％；經調整後的物業ＥＢＩＴＤＡ按年升６４﹒２％至１２﹒８８億美元。淨收益按
年升９﹒８％至２４﹒８６億美元，經調整後的物業ＥＢＩＴＤＡ按年增長１１﹒６％至７﹒６
億美元，主要由於貴賓業務受貴賓轉碼數按年增加２３﹒９％至５８３﹒０４億美元的推動而有
所改善，貴賓賭桌贏額佔轉碼數百分比為３﹒２７％。
　　永利澳門中場業務賭桌投注額為４５﹒２６億美元，按年跌１﹒３％。中場業務的賭桌贏額
為８﹒８億美元，按年跌０﹒１％。技術方面，股價迎期輕輕回落，由於技術指標回落一段時間
股價回落不大相信是一個大漲小回格局可以買入持有。建議買入價２６元，目標２９元，止蝕
２５元。（本周一建議時股價：２６﹒８５元）

　　時代中國（０１２３３）：集團主要從事物業開發、物業租賃及物業管理。在２０１７年年
度業績，錄得營業額２３１﹒１億人民幣，按年增加４２﹒６％。純利２６﹒６７億元，增長
３６﹒４％，每股盈利１５１分。末期息４１﹒４３分。
　　預計集團表現將於２０１８年改變，料銷售加速，而且盈利穩健，此外，獨特的土儲策略可
支持其長遠持續增長。現價估值相當於市盈率４﹒２倍，股息回報率７％，估值偏低，待
２０１８年增長前景更清晰後將會迎來重估。另外集團英文名稱已由「Ｔｉｍｅｓ　
ＰｒｏｐｅｒｔｙＨｏｌｄｉｎｇｓ　Ｌｉｍｉｔｅｄ」更改為「Ｔｉｍｅｓ　Ｃｈｉｎａ　
Ｈｏｌｄｉｎｇｓ　Ｌｉｍｉｔｅｄ」，以及雙重外文名稱已由「時代地產控股有限公司」更改
為「時代中國控股有限公司」。技術方面，股價近年大漲小回形成穩定的上升區間，在２月大幅
回落後形成再次上升相信突破上一浪的頂位不難，可直接買入持有。（建議買入價：９﹒６５元
，目標價１１元，止蝕價９元。（本周一建議時股價９﹒９元）《一中證券董事總經理　彭啟明
》（筆者持有永利澳門及時代中國股份權益）