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大行報告

13/03/2018 11:06

《外資精點》會德豐盈利可見度升,野村瑞信分別予買入及中性評級

  《經濟通通訊社13日專訊》野村國際發表研究報告指,會德豐(00020)的全年業績
令該行感到鼓舞,認為其估值吸引,重申對會德豐的正面看法。瑞信則認為,Malibu受到
熱捧提升了會德豐的盈利可見度,而旗下九龍倉置業將受益於零售銷售復甦和租金成長潛力提高

  野村於報告提到,會德豐的盈利可見度有所改善,現時估值亦較便宜。該行預料,會德豐香
港物業發展的毛利率將會有進一步改善,在年初至今的強勁樓花銷售及新盤推出下,未來數年毛
利率有望回升至逾20%。
  野村又相信,會德豐的三個主要分部業務前景正有所改善,集團專注於將軍澳及啟德區取得
土儲的急速發展策略所產生的協同效應,加上強勁的平均售價將令公司的發展毛利率回升。該行
將集團2018至2019財年的每股盈利預測分別下調3%及2%,反映對九龍倉集團
(00004)及九龍倉置業(01997)的最新表現預測及項目完成進度。
  野村重申予會德豐「買入」評級,目標價維持73元。
  另一方面,瑞信就將其評級從「遜於大市」調升至「中性」,目標價從53﹒90元調高至
56﹒90元。該行預期,會德豐核心受益表現普通,但較高的利潤安全度和九龍倉置業的穩定
貢獻應會成為支撐。
  瑞信並認為,會德豐對九龍倉的資產總值風險敞口較低,短期內九龍倉置業應會中和負面影
響,不過九龍倉其他香港上市子公司短期內或面臨股價壓力。(ky)

  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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