《勝算在握》六福金融黃威：推薦環球醫療及信義光能

　　　　　　　　　　　　　六福金融黃威：推薦環球醫療及信義光能

　　環球醫療（０２６６６）：集團主要提供醫療融資租賃及諮詢服務，近年來業績穩定，１３
－１７年收入年複合增長４８﹒９％，淨利年複合增長４５﹒９％，ＲＯＥ維持在１５％左右。
去年集團淨息差及淨利率均達到歷史新高的３﹒５１％和３２﹒８％，盈利能力再獲提升。
２０１８年中央在醫療衛生與計劃生育方面的投入將大幅增長，財政支出預算數為２０９﹒０５
億元，比２０１７年的執行數增加了７４﹒５８億元。這將進一步促進醫療行業發展，為公司業
務增添更多動力。且集團控股股東隸屬中央國資委，背景雄厚，客源穩定。股價經過２月初的回
調後逐漸企穩，本周一放量拉升，有機會打破中期調整格局。建議７﹒１８元買入，止蝕價
６﹒８元，短線目標價為１月高點８﹒０６元。（建議時股價：７﹒２８元）

　　信義光能（００９６８）：集團過去兩年積極拓展下游業務，太陽能發電及ＥＰＣ服務輪流
發力，均實現高速擴張，成為新的增長點。太陽能玻璃收入佔比由２０１５年的８２﹒３％降至
２０１７年的６０﹒３％，多元化的業務令集團成功抵禦了去年太陽能玻璃價格下降的風險。由
於集團所有太陽能發電場項目均位於電力需求高的地區，可避免限電問題，盈利穩定；隨著電站
安裝成本的持續下降及政策對分散式光伏的大力支持，集團ＥＰＣ業務也獲得大量機遇。目前
１０﹒６倍Ｐ╱Ｅ低於歷史均值，近年派息比率穩定的情況下，４﹒３％的股息率亦頗具吸引力
。集團股價剛剛突破３月反彈高點，預計將開啟新升浪。建議於３﹒４元左右買入，中線目標價
４﹒０元，止蝕價３﹒２元。（建議時股價：３﹒４３元）


　　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉文瀚：推薦ＩＭＡＸ中國及福壽園

　　ＩＭＡＸ中國（０１９７０）：集團收入主要來自為電影院提供影院系統及電影票房。
２０１７年集團新增影院安裝量共１２０間，為歷史新高。影院安裝量的增加，不單抵銷票房收
入下滑，而且更推動毛利率上升２個百分點至６１％。去年核心純利按年上升２２％至４６００
萬美元，高於市場預期。國內票房於去年下半年開始回暖，年增長率由去年上半年下跌７％回升
至下半年上升７％。而且於農歷年期間，票房總收入達５９億元人民幣，按年升幅達７５％。隨
著華語片質素的提升，愈來愈受消費者歡迎，管理層已於去年１０月起推行新放映政策以增加華
語片，相信此舉有助提升票房收入。在行業回暖及２０１５－１６年大量已安裝的銀幕於今年帶
來潛力下，毛利率有望持續改善。技術走勢上，集團股價去年大幅落後大市走勢，股價過去六個
月於１８﹒２４至２６﹒５０港元間橫行上落。唯股價於上周五（６日）以大陽燭突破阻力位
２６﹒５０港元，ＭＡＣＤ線見雙牛買入訊號，ＲＳＩ線亦上穿下降趨勢線。故建議現價買入，
目標價＄３１﹒１０，止蝕價＄２５﹒５０。（本周二建議時股價：＄２７﹒７５）

　　福壽園（０１４４８）：集團為國內最大的私人殯葬服務供應商，涵蓋墓地及殯儀服務。其
中墓地服務為集團最主要的收入來源，以２０１７年計佔總收入的８８％。國內無論是公營或私
營墓穴的供應均相當緊張，人口老年化令需求日增，福壽園的墓穴平均價格連年上升，單以去年
計已按年上升１７％，令集團毛利率維持於８０％。福壽園已察覺收入單一化的問題，正積極將
產品服務擴展至整個產業鏈，開拓新收入來源，當中自家研發的火化機及生前契約值得留意。有
別於現時國內的火化機，福壽園所研發的火化機排放污染較低，符合國家現時的環保政策。自
２０１６年推出至來，火化機於去年底終獲國內的訂單，預期可加快取代現時高污染的過時火化
機。生前契約是指服務使用者在生時，提早計劃身後事的服務。隨著人民對死亡不再忌諱，服務
於試行期間反應熱烈，集團正將服務擴展至更多地區。技術走勢方面，雖然股價年初至今已上升
近１２﹒６％，跑贏大市，但ＲＳＩ線處於５８﹒２水平，仍未達超買水平。故建議現價買入，
目標價＄８﹒５０，止蝕價＄７﹒００。（本周二建議時股價：＄７﹒５２）
《大華繼顯分析員　葉文瀚》（本人無持有上述股份的任何權益。）