《經濟通通訊社18日專訊》官媒《證券時報》頭版評論文章認為,人行是次定向降準的最
終目的是在不減息的情況下定向調整部分銀行的負債成本,防止推進金融去槓桿而波及銀行貸款
定價上升,繼而避免對目前的經濟復甦勢頭形成衝擊,同時通過結構性框架,將資金導入小微企
業,保證這部分市場資金供需平衡及穩定,形容為「外科手術刀」式的精準微調。
文章認為,是次降準的時間及人行試圖達成的效果很值得市場玩味,因為用降準資金償還中
期借貸便利(MLF),對銀行而言直接意味著負債成本下降,這亦是是次操作的核心著力點所
在。
今年以來,即使資管新規一直引而未發,但金融去槓桿的進程在持續推進,3月底的廣義貨
幣(M2)增速進一步降至8﹒2%就是最直接的體現,上周更傳出大額存單利率上限進一步放
開的消息。種種政策信號加起來,整體來說意味著今年銀行無論從同業渠道,還是傳統的儲蓄存
款渠道吸收資金的成本都在上升。假設整個社會的資金供需平衡不變,高出來的成本一定會傳導
到終端的貸款定價上。
而整體的資金成本上行,更重要的影響是不利於目前的經濟復甦勢頭,更何況本輪經濟復甦
另一個重要推動力外需回暖,未來亦將面臨貿易摩擦可能升級等諸多因素的影響。所以在可行的
範圍內適度預調微調,有利於宏觀政策把握主動權。如果未來情況仍有進一步變化,不排除人行
動用其他工具預調微調。
文章又指,由於金融去槓桿導致同業業務對M2的擾動在持續收縮,另外外匯佔款的變化亦
不是很顯著,市場流動性整體並不具備擴張的條件,認為只要金融去槓桿的基調維持不變,就不
會造成市場流動性的進一步擴大。
人行上日(17日)公布,下周三(25日)起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城
商行、非縣域農商行及外資銀行等存款準備金率1個百分點,獲得定向降準資金的銀行當日直接
償還自身持有的未到期MLF操作,而餘下的約4000億元人民幣增量資金被導入宏觀審慎評
估(MPA)框架,定向用於小微企業的貸款投放。(kl)
WoW WoW星期三:健康網購產品低至$99 (只限今天)► 立即行動