按盤價 
《經濟通通訊社２７日專訊》大和資本指出，青島啤酒（００１６８）
（滬：６００６００）首季銷售量符合巿場預期，惟其平均售價升幅及高檔產品銷量卻落後於同
業，將其目標價由４５﹒９元下調至４２﹒９元，評級仍是「持有」。
報告說，青啤首季純利按年上升４％至５﹒６６億人民幣，主要由收入增長３％帶動，營運
利潤率亦增加０﹒６個百分點，然而核心品牌銷量按年僅升２％，遠遠落後於同業，反映青啤在
高端巿場仍面臨挑戰。大和調升青啤２０１８－１９年每股盈利預測０﹒４－２﹒８％，以反映
較高的平均售價。
大和估計，青啤３月底淨現金約１１９億人民幣，預計今明兩年股東回報率仍維持於約９％
的低位，相信青啤將愈來愈難以合理價認定有份量的收購目標，因為中港兩地的上巿啤酒公司現
價巿盈率約達３５－４０倍。同時，大和預測，青啤將難以成為啤酒巿場升級的主要受益者，因
為來自國際品牌的競爭愈來愈激烈。（ｃｌ）
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