《勝算在握》東興證券陳鳳珠：推薦嘉里物流及太古Ａ

　　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦嘉里物流及太古Ａ

　　嘉里物流（００６３６）：主要從事綜合物流及國際貨運業務，其中，綜合物流包括提供倉
儲、增值服務、陸運及配送等，亦向本港客戶提供出租倉儲空間。去年綜合物流貢獻總分部溢利
的７８﹒３％，毛利率亦相對國際貨運為高。集團於５１個國家及地區共設有逾千個業務點，近
年積極發展「一帶一路」沿線國家業務，早前更以１３７萬元人民幣購入內地中大型高端瀝青混
合料攪拌設備製造商及服務供應商德基科技（０１３０１）旗下附屬拓菩融資租賃的
２８﹒６％股權，料會產生協同效應。另外，嘉里亦為旗下泰國快遞服務業務引入戰略夥伴，並
轉型成泰國獨特的快遞模式，料可推動盈利上升。由於嘉里物流不單提供倉儲或配送等服務，更
針對不同地區的需要，發展獨特的業務模式或為客戶提供增值服務，預期發展前景明朗。目標價
＄１３﹒００元，買入價＄１１﹒８０元，止蝕價＄１１﹒２０。
（建議時股價：＄１１﹒９２）

　　太古Ａ（０００１９）：太古股份持有８２％的太古地產（０１９７２）計劃出售太古城中
心第三、四座大廈的權益，估值或達到１８０億元；而太古去年的純利按年增長１﹒７倍至
２６０﹒７億元，主要因太古地產的盈利大增。其他業務方面，旗下國泰航空（００２９３）去
年仍錄得虧損１２﹒６億元。不過，燃油對沖虧損減少，且貨運及客運需求增強；而港機工程
（０００４４）亦受累美洲的業務及減值影響而錄得５﹒４億元的虧損。除此之外，海洋開發業
務仍然受石油行業影響，但預期油價逐步回升，船隊出租率或有機會提升。另外，飲料部門去年
作出重組，並於美國增加經營區域，預期美國業績有望推動盈利增長。由於太古Ａ的市帳率處於
低水平，且基本面或可改善，料股價有望回升。目標價＄８６﹒００，買入價＄７９﹒５０，止
蝕價＄７６﹒５０。（建議時股價：＄８０﹒１５）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》
（本人並沒有持有上述股票）

　　　　　　　　　　　　　永隆銀行趙卓峯：推薦新天綠色能源及恆生銀行

　　新天綠色能源（００９５６）：集團主要從事清潔能源和新能源的開發與利用，擁有兩大業
務，分別是風電業務和天然氣業務。早前公布了首季業績，截至今年３月３１日，純利按年增加
７６﹒２％至人民幣６﹒１９億元。而今年首季發電量為２５０﹒９４萬兆瓦時，按年增加
４０％。集團主要於河北省為依托，將受國家環保政策支持，包括雄安新區規劃、京津冀協同發
展。在政策支持下，預期可帶動省內產業升級和人口增加推動再生能源電力及天然氣消費。習近
平於２０１７年十九大報告中提出保護綠水青山，打贏藍天保衛戰。並多次提及到「環境」或相
關字眼，反映未來的經濟發展重心逐漸轉移向低污染產業的決心。另外，國家能源局上月公布
《可再生能源電力配額及考核辦法（徵求意見稿）》，列出內地各省級行政區非水力可再生能源
發電比例之遞增目標。因此集團的業務預計能得到持續穩定發展。集團股價於公布業績後裂口高
開並創出近兩年新高，而日線圖１０、２０、５０天平均線順排，技術上走好，故建議於約
＄２﹒６０買入，目標價＄３，止蝕價為＄２﹒３０。（本周二建議時股價：＄２﹒６４）

　　恆生銀行（０００１１）：美國加息，在聯繫匯率制度下，預計港息最終亦會隨美息逐步上
升。自港匯多次觸及７﹒８５水平後，銀行同業拆息（ＨＩＢＯＲ）持續趨升，有利本地銀行淨
息差擴闊，銀行盈利料能受惠。銀行股是傳統的收息股，盈利會隨經濟盛衰而變動，綜合全球經
濟指標顯示，大部分行業處於經濟復甦狀態，銀行業乃百行業之母，相信亦會受惠。恆生銀行
（０００１１）於截至２０１７年１２月底止年度業績，純利按年升約２３﹒５％至
２００﹒１８億元，每股盈利１０﹒３元，勝市場預期。根據《巴塞爾協定三》之資本比率，一
級資本比率為１７﹒７％。加上過去一年股價的出色表現，已足證其經營能力及市場認可。集團
早前宣布派發截至２０１８年１２月３１日止年度之第一次中期股息，每股港幣１﹒３元，較去
年同期的＄１﹒２元增加。另外，集團２０１８年股價表現，對比恆指調整，明顯跑贏大市，顯
示出市場對於集團的股份惜售。而且十年的股價走勢處於穩步上揚，對於穩健資本增值及收息為
目標的投資者有吸引力。故建議於２０天線附近約＄１９６買入，長線目標價為＄２２０。（本
周二建議時股價：＄２０３﹒２０）《永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（本人並沒持有上述股份
）