按盤價 
《經濟通通訊社３１日專訊》匯豐證券表示，雖然國家發改委宣布統一內地民用及非民用天
然氣價格機制，令近期燃氣股股價波動，但匯證認為新政策對燃氣分銷商的售氣量和利潤率影響
有限，考慮到各公司的估值及股價表現後，匯證偏好落後股，如北京控股（００３９２）和港華
燃氣（０１０８３），將港華燃氣目標價由８元升上調至８﹒６元，但北控目標價卻由５１元微
降至５０元，新奧能源（０２６８８）目標價由８３元升至８６元，三者評級同為「買入」。
匯證指，北控分銷業務的基本面已經改善，而且估值吸引，港華燃氣的氣量增長，亦可望拉
近其與同業間的估值差距。雖然匯證將華潤燃氣（０１１９３）的目標價由２６元升至２８元，
但評級僅為「持有」。
發改委近日發通知提到，供需雙方可以基準門站價格為基礎，在上浮２０％、下浮不限的範
圍內協商確定具體門站價格，實現與非居民用氣價格機制銜接。方案實施時門站價格暫不上浮，
實施一年後允許上浮。
匯證認為，雖然調高民用氣價似乎不利於城巿供氣商，但相信對利潤率只有暫時性的影響，
例如新奧能源和華潤燃氣已表明，可於１﹒５－２個月內轉嫁加價影響，同時對於城巿家庭而言
，有關加幅微不足道，不致令售氣量減少。匯證相信，新政是向天然氣由巿場定價邁進一步，且
可減輕上游成本的壓力。（ｃｌ）
表列匯證對燃氣股份的評級及目標價：
股份（編號） 評級 目標價（元）
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北京控股（００３９２） 買入 ５０﹒０
港華燃氣（０１０８３） 買入 ８﹒６
新奧能源（０２６８８） 買入 ８６﹒０
華潤燃氣（０１１９３） 持有 ２８﹒０
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