按盤價 
《經濟通通訊社１日專訊》匯豐證券表示，康師傅（００３２２）首季純利按年上升６４％
，收入升６％，主要受惠於方便麵利潤率提升而稅率減少。匯證預期，康師傅管理層所定的收入
和盈利目標可望實現，維持目標價為１９﹒３元，評級仍是「買入」。
匯證指出，扣除一次性項目後，康師傅首季純利約８﹒２７億元人民幣，按年增加９１％，
強勁的業績要歸功於方便麵利潤率上升而稅率減少，首季方便麵營收按年增加９％，經常性
ＥＢＩＴ利潤率升４點子至１２﹒５％，主要是平均售價上升、投入成本減少以及營運槓桿改善
所致。同時，有效稅率亦由２０１７首季的３５％降至今年首季的２３％。
報告說，管理層預計，康師傅２０２０年度前將可實現銷售額超過６７０億元人民幣（即
２０１８年－２０年的複合年增長率為４％）、淨利潤目標為４２億人民幣（即複合增長率為
３２％）。匯證指，考慮到康師傅簡化後的成本結構和營收穩步增長後，認為以上目標合理並且
可行。
報告說，儘管今年較早時候出廠價上漲，但首季餘料銷售僅同比僅升約５％，主要受累於瓶
裝水和果汁市場份額下降。公司正提高員工生產力和成本效益，料飲料業務利潤率可於２０１９
－２０年出現較顯著的改善。（ｃｌ）
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