《勝算在握》宏匯資產管理林嘉麒：推薦中銀飛機租賃及中人壽

　　　　　　　　　　　　宏匯資產管理林嘉麒：推薦中銀飛機租賃及中人壽

　　中銀飛機租賃（０２５８８）：集團去年純行增四成，至５﹒８７億美元，營業額１４億美
元，按年增長１７％。集團在飛機租賃市場上擁有較大的市場佔有率，同時有效從銀行及債券市
場得到較低成本的資金運用，而賺取與航空公司定下的租賃息差。去年公司擁有４８８部飛機，
平均機齡只有３﹒１年，租賃期為８﹒１年，為行內優質的營運數字。機齡輕令集團推持較高資
產價值。第一季已簽下１４個租賃合約，由於航空業仍需要以新機替代舊機，預期集團年來可維
持穩定合約增加。再者，近期成功以市價出售１５部舊機連合約，套現５﹒５億美元，令短期資
金更靈活。現時市盈率只有７倍，市帳率只是１倍多，派息比率更提升５個份點至３５％，末期
息０﹒１９２美元，息率達４﹒８厘。建議入４７元，長線目標６０元，止蝕於２０元。（建議
時股價：＄４８﹒１５）

　　中人壽（０２６２８）：集團首４個月保費收入按年轉升２﹒７９％至２７５９億元，４月
單月保費按年急升４６﹒４％至３２５億元，遠拋離銀保監公布全保險行業保費收入同比增長１
７％。集團為豐富投資組合，拓展收益來源，過去數年積極四處張羅商業地產項目，包括美國的
寫字樓及遍布全國多地的購物中心，對房地產投資管理有一定的經驗和發展策略。早前銀保監開
放長租公寓市場予險資進入，為國內險資提供更多樣化的投資標的，相信集團經驗會有助其盡快
開始投資相關領域並達到妥善有效管理。而北水亦於短短三日內增持逾１２００萬股，可見其特
質頗受中國投資者青睞。建議入２２元，目標２５元，止蝕於２０元。（建議時股價：＄２２﹒
６）《宏匯資產管理董事及投資策略總監　林嘉麒》

　　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦李氏大藥廠及威雅利

　　李氏大藥廠（００９５０）：集團主要業務為開發、製造及銷售藥品及藥品市場推廣。首季
業績穩健，收入同比升２５％，純利則升５１％，倘撇除外匯影響純利則升逾３０％；毛利升
２﹒２３個百分點至６８﹒３％，原料藥成本壓力及定價壓力紓緩。
　　李氏大藥廠核心產品復甦。可益能（Ｃａｒｎｉｔｅｎｅ）銷售增長呆滯，但曲前列素
（Ｒｅｍｏｄｕｌｉｎ）、菲普利（Ｆｅｒｐｌｅｘ）及利壓錠（Ｚａｎｉｄｉｐ）同比銷售分
別增長１２０％、７２％及６６％。周邊產品銷售維持強勁增長。在銷售團隊重組後，可見維持
強勁銷售動力。李氏大藥廠料屬政策的受惠者。未來預測李氏大藥廠平均２０１８至２０１９年
間各年每股盈利增長分別４１％、８﹒７％及８﹒３％。技術方面，股價上星期烈口高開後一直
高位橫行，預計消化了沽壓後將會再試年初的高位，可以買入持有。建議買入價１２﹒４元，目
標價１４﹒１元，止蝕價１１﹒５元。（本周一建議時股價：＄１２﹒４８）

　　威雅利（００８５４）：集團從事電子元器件買賣。在全年度業績中，收益４５﹒５６億元
，按年增加１７﹒３％；毛利３﹒９５億元，增加２４﹒８５。錄得純利增長１９８﹒４％至
１﹒１２億元，每股盈利１﹒４７仙。末期息０﹒４２元，上年同期派０﹒３１元。全年溢利錄
得顯著增長，主因期間節能及汽車應用需求增加導致的收入增長；集團為獲得更高的盈利而進一
步注重提供更佳的支援服務，及提供有高附加值產品的方案導致集團毛利率改善；及期間人民幣
升值所產生的匯兌收益。技術方面股價一直大漲小回形態，最近股價更創新高，可回落買入持有
。建議買入價６﹒７元，目標價８元，止蝕價６﹒３元。（本周一建議時股價：＄６﹒８０）
《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有李氏大藥廠及威雅利之股份權益）