按盤價 
《經濟通通訊社６日專訊》大和資本表示，旺旺（００１５１）剛公布的２０１８年度業績
略低於預期，但見收入復甦，大和已調升旺旺２０１９－２０年度收入預測２％，以反映平均售
價較高之影響，但同時降低２０１９－２０年度每股盈利預測２％，因為廣告開支可能上升。大
和重申旺旺「買入」評級，目標價仍是８﹒６元。
大和參加了旺旺的分析員會議，得悉管理層於４－５月間將全線產品平均定價提高中至高單
位數，預計行政成本於２０１９年度將繼續下降，而更多產品及巿場推廣計劃會利用現代化及電
子商務渠道進行，估計營運槓桿可於２０１９年度改善。
大和預期，旺旺２０１９年度毛利率會上升，估計５％收入來自新產品，預測旺旺的資本開
支將由２０１８年度的３﹒２３億升至２０１９的６億元人民幣，主要因為自動化生產和新設備
投資，旺旺又計劃在未來３－５年擴展中國東南地區巿場。
大和給予旺旺的目標相當於２０１８－１９年巿盈率之２５倍，即過去１２個月巿盈率區間
１４－２９倍的較高位置，主要因為大和相信旺旺乳品收入復甦，將帶動２０１９年度純利增長
。不過，大和亦提醒，若原材料成本升幅削弱毛利率，旺旺目標價未必可達。（ｃｌ）
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