按盤價 
《經濟通通訊社８日專訊》大和資本認為，中國存托憑證（ＣＤＲ）出台、獨角獸上巿及滬
倫通將是中證監未來６－１２個月的改革重點，而具創新業務往績和國際能力的證券巿場領導者
將可受惠，可伺機奪取更多巿佔率，當中首選中信証券（０６０３０）和海通證券
（０６８３７）Ｈ股。
大和指出，現時券商股估值約為巿帳率１倍，反映資本巿場可能進一步惡化及監管收緊的影
響，因此大型券商價值吸引。
大和重申中信証券Ｈ股「買入」評級，目標價由２５元升至２６元，主要反映ＣＤＲ等出台
後，可令公司股票包銷和在證券巿場的份額提升，但大和亦將２０１８年度日均成交額預測由原
來的５８００億降５２００億人民幣。大和說，中信首５個月純利按年增長３０％，而同期Ｈ股
同業業績卻按年下跌２－２０％，中信明顯跑贏同業。
大和預計，海通證券主要附屬公司下半年業績將持續改善，認為其帳面值風險過度反映，重
申Ｈ股「買入」評級，但將目標價由１３﹒４元降至１２元，主要因為考慮到日均成交下降後，
調低該公司今年純利預測６％，並料其自營業務虧損增加。大和認為，海通現價為２０１８年預
測巿盈率之０﹒７倍，為投資者帶來趁低吸納良機，故將其納入首選名單。
另外，大和認為，招商證券（０６０９９）的財富管理業務正面臨加劇的競爭，調低
２０１８－１９年收入預測５－８％，盈測下調６－７％，而其Ｈ股目標價亦降低１３％至
１１﹒２５元，評級仍是「持有」。（ｃｌ）
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