按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》花旗集團發表報告指，據外電報道，中國有意將三大油企的管
道資產合併為一間公司，三桶油中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）、中石化
（００３８６）（滬：６０００２８）及中海油（００８８３）各自持有新公司的股權，新公司
會引入社會資金，主要來自國企背景企業及私人資本，社會資金會持股最多５０％，集資所得會
用作管道擴展，新管道公司最終會尋求上市。
花旗料，中石油於管道資產的控制權會失去，持股會被攤薄至低於５０％，中石油２０１６
年底管道業務淨資產為３５５０億元人民幣，假如新的管道公司價值中有８０％來自中石油，料
新公司的市帳率只有１﹒１倍，屬投資者預期的估值低位。
雖然近期中國城市氣門價上升，令中石油入口虧損增大的憂慮緩和，但由於分拆管道公司估
值可能低過投資者預期，中石油管道業務前景仍不明朗，對中石油股價帶來拖累，花旗維持中石
油「買入」投資評級，Ｈ股目標價７﹒９元。（ｃｙ）
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