按盤價 
《經濟通通訊社１３日專訊》大和總研發表研究報告指，競爭性費用競價不足以影響
２０１８至２０２０年度產能，預期龍源電力（００９１６）受惠政策更為清楚，以及集團財務
改善，維持其「買入」投資評級，目標價由８﹒８元上調３﹒４％至９﹒１元。大和相信具潛力
的資產注入後，能支持２０２０至２０２５年度增長。
大和表示，今年頭四個月龍源電力股價持續上升，不過由於憂慮競爭性費用投標影響
２０１９年新通過的項目，獲利回吐成為龍源電力自５月初股價下跌１０％的主因。
大和又預期，競爭性費用招標對集團２０１８至２０２０年只帶來微不足道的負面影響。即
使龍源電力現有的７﹒９吉瓦風力發電場可以享有固定每吉瓦人民幣０﹒４至０﹒６千瓦時關稅
。大和對公司２０１８至２０２０年的費用預測維持不變。
而母公司的資產注入，大和認為對於公司長期增長是一個區分因素。該行預計能令龍源電力
在２０２１至２０２５年，維持１﹒５至２﹒０每吉瓦容量增長。另一邊廂，華能新能源
（００９５８）的母公司，擁有有限資產為風力發電場注入。
大和又指，龍源電力的股價表現較華能新能源出色。基於龍源電力過去５年平均市帳率的比
較目前的估值有更大的上升空間。而２０１７至２０２０的預測，其有更高的盈利複合年增長率
，大和預測龍源電力有２０％複合年增長率而華能新能源只有１２％。
另外，大和預計龍源電力有較少負債和較強的現金流。在今年第一季，大和期望年底安置了
收費津貼後，按年每股收益有大約５０％，而應收帳款激增。（ｊｙ）
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