《經濟通通訊社13日專訊》大和總研發表研究報告指,競爭性費用競價不足以影響
2018至2020年度產能,預期龍源電力(00916)受惠政策更為清楚,以及集團財務
改善,維持其「買入」投資評級,目標價由8﹒8元上調3﹒4%至9﹒1元。大和相信具潛力
的資產注入後,能支持2020至2025年度增長。
大和表示,今年頭四個月龍源電力股價持續上升,不過由於憂慮競爭性費用投標影響
2019年新通過的項目,獲利回吐成為龍源電力自5月初股價下跌10%的主因。
大和又預期,競爭性費用招標對集團2018至2020年只帶來微不足道的負面影響。即
使龍源電力現有的7﹒9吉瓦風力發電場可以享有固定每吉瓦人民幣0﹒4至0﹒6千瓦時關稅
。大和對公司2018至2020年的費用預測維持不變。
而母公司的資產注入,大和認為對於公司長期增長是一個區分因素。該行預計能令龍源電力
在2021至2025年,維持1﹒5至2﹒0每吉瓦容量增長。另一邊廂,華能新能源
(00958)的母公司,擁有有限資產為風力發電場注入。
大和又指,龍源電力的股價表現較華能新能源出色。基於龍源電力過去5年平均市帳率的比
較目前的估值有更大的上升空間。而2017至2020的預測,其有更高的盈利複合年增長率
,大和預測龍源電力有20%複合年增長率而華能新能源只有12%。
另外,大和預計龍源電力有較少負債和較強的現金流。在今年第一季,大和期望年底安置了
收費津貼後,按年每股收益有大約50%,而應收帳款激增。(jy)
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