《勝算在握》中國金洋郭家耀：推薦中交建及維他奶

　　　　　　　　　　　　　中國金洋郭家耀：推薦中交建及維他奶

　　中交建（０１８００）：中交建今年三月底止首季淨利潤３４﹒３４億元（人民幣．下同）
，按年增加９﹒３５％。營業收入９３２﹒５３億元，按年增長１２﹒７６％，營業利潤
４２﹒６億元，按年上升５﹒９％。２０１８年預期新簽合同金額將增加８％，至９７００億元
；收入增長６﹒５％，至４９００億元。該集團海外收入佔比較多，在人民幣貶值時期相對其他
中資股有優勢。今年首季度，中交建新簽合同金額按年增長２０﹒５％，至１７９３億元，其中
２９﹒２％來自海外項目，新簽合同金額強勁增長和持續擴充海外業務將確保集團未來幾年實現
持續的盈利增長。市盈率與預測５﹒９倍，息率３﹒３％，估值明顯偏低。中資基建板塊表現自
２０１７年以來一直落後，強勁的基本因素及吸引的估值提供買入機會。目標價９元，入巿價７
﹒５元，止蝕價７元。（建議時股價：＄８﹒３８）

　　維他奶（００３４５）：維他奶是一間專注植物食品和飲品的生產及分銷商，尤其以豆奶及
植物奶品為主，其他如豆腐及茶類產品等。集團業務遍及中國內地、港澳、澳洲、紐西蘭及新加
坡。截至今年３月底止，集團全年營業額６４﹒６５億元，按年上升１９﹒６％，其中內地業務
營業額大幅增長３８﹒８％，至３７億元；整體毛利增長１９％，達到３４﹒２億元；毛利率微
跌０﹒３個百分點至５２﹒９％；股東應佔溢利５﹒８６億元，輕微倒退５﹒３％。集團於內地
業務增長迅速，收入佔總營業額比重提高至５７﹒２％，成為營業額增長動力所在。除了增加銷
售點及設施之外，集團計劃擴張電商業務，相信可以進一步提高中國內地業務的增長。目標價
２９元，入巿價２６元，止蝕價２３元。（建議時股價：＄２６﹒６５）《中國金洋資產管理董
事總經理　郭家耀》（本人及客戶沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦信義玻璃及維他奶

　　信義玻璃（００８６８）：信義玻璃的中期純利按年上升２２﹒７％至２０﹒１億元，受惠
產品價格上升及產品組合優化，集團的收入同比增加１６﹒０％至７７﹒５億元，而毛利率則按
年擴闊１﹒３個百分點至３７﹒７％。上半年純鹼價格下跌，惟天然氣價格上升，但集團可透過
直接購買協議而穩定成本，因此估計整體成本較為穩定。而集團積極部署海外市場，馬來西亞的
第二期浮法玻璃生產線料於今年下半年投產，而集團亦於加拿大建設兩條大型優質浮法玻璃生產
線，料產量提升將可推動未來收入增長。另外，銷售旺季將於８月開始，故預期集團下半年的銷
情將會錄得上升。信義玻璃的現價市盈率只有９倍，且周息率為５﹒８厘，估值吸引。目標價
１０﹒００元，買入價９﹒００元，止蝕價８﹒５０元。（本周三建議時股價：＄９﹒１２）

　　維他奶國際（００３４５）：維他奶截至今年３月底的財年收入按年增加１９﹒６％至
６４﹒７億元，當中內地的收入同比增長３８﹒８％至３７億元，佔總營業額的５７﹒２％，而
本港業務則保持穩定。集團去年的資本開支增至４﹒３億元，主要用於購置新生產線，而集團將
於東莞市興建新廠房，料於２０２１年投產，以提高產能，相信可推動未來收入上升。另外，維
他奶於內地的電子商貿快速增長，目前營業額佔比已達到一成。雖然原材料如大豆及糖的價格上
升，但集團將透過提升產能及生產效率以穩定毛利率，暫時不會調高產品價格，並會通過優化產
品組合及推出創新產品來維持高毛利水平。維他奶股價近日於高位回吐，可考慮吸納作長線投資
。目標價２９﹒００元，買入價２６﹒００元，止蝕價２４﹒５０元。（本周三建議時股價：
＄２６﹒３５）《東興證券香港研究部總監　陳鳳珠》（作者本人並沒有持有上述股票）