按盤價 
《經濟通通訊社２１日專訊》富瑞發表報告指出，五礦資源（０１２０８）上半年業績顯示
ＥＢＩＴＤＡ ２４％的增長低於該行預期，主要因為Ｌａｓ Ｂａｍｂａｓ的經營問題抵銷其
他業務強勁的表現。基於經營風險及潛在併購風險，富瑞重申予五礦資源「持有」評級，目標價
由５﹒２５元下調至４﹒２５元。
報告提到，經營問題及停產檢修令今年上半年Ｌａｓ Ｂａｍｂａｓ ＥＢＩＴＤＡ按年減
４％，管理層預期下半年年生產表現將有大幅改善，但該行相信風險指引仍有下行機會。
富瑞認為，公司的資產組合正在改變，惟專注於增長的策略不變。該行預期，五礦資源會於
短期以自由現金流償還債務，公司的長遠仍會以發展為全球最大產礦商為優先。而淨債務有所下
跌，富瑞相信負債有機會進一步減少，並將會對公司有利。
富瑞又指，公司面對的併購風險略高，特別是大型及高質素的銅或鋅礦場都不會來得便宜，
該行更認為由不良賣家購買資產的機會或已過去。
近期銅價下跌，富瑞預期五礦資源明年將會陸續受惠於銅價復甦，為長遠影響公司的正面因
素。（ｋｙ）
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