按盤價 
《經濟通通訊社２７日專訊》富瑞發表研究報告指，投資者對於華晨寶馬的前景較華晨中國
（０１１１４）上半年盈利增長５４％更感興趣。華晨管理層透露，多個方案正在商議中，包括
直接向寶馬出售股權。富瑞認為，華晨中國現價已反映風險，故將其評級由「遜於大市」升至「
持有」，但目標價下調１９％至１０元。
富瑞估計，出售合資股權所得，或會用作派發特別股息，惟因協商暫無迫切性，估計屆時或
有可能出現可投資的項目，因此對於派息機會，富瑞持中性的看法。
富瑞又表示，華晨管理層稱中國政府要考慮會否因同意寶馬的不平等條約而創立先例，但富
瑞認為問題不大，因為汽車國有企業的討價還價能力各有不同，而華晨則最弱。另外，改革通常
有利於行業發展，而非只有利於某幾間公司。富瑞表示，合營公司的政策失敗使政府決定取消合
營公司政策，合營公司３０年前訂立政策，以及如今移取政策，都有同一個目標，就是要讓中國
汽車行業可以自立。（ｊｏ）
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