《勝算在握》大華繼顯葉國邦：推薦華潤水泥及安踏體育

　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：推薦華潤水泥及安踏體育

　　華潤水泥（０１３１３）：集團為華南地區最大的水泥、熟料及混凝土生產商，廣東和廣西
佔其水泥總銷量近七成。該兩個地區上半年分別錄得１０﹒１％和１１﹒５％的固投增速，明顯
優於全國平均的６％，建築材料需求引領集團的銷售價量齊升。在有效的成本控制配合下，集團
毛利率按年急升８﹒７％至上半年的３９﹒４％，為業績的最大亮點。展望下半年，華南地區的
水泥價格仍然受到區內健康的供求環境和潛在的基建固投刺激所支持，加上預期煤價升勢放緩有
利於控制成本，集團料可維持高毛利率。而華潤水泥年中完成配股集資後，淨借貸率回落至
１５﹒７％的健康水平，經營現金流亦因業務增長而按年增加１２０％，目前的現金水平可輕易
應付未來兩年的資本開支，財務狀況良好。其股價技術上處浪高於浪走勢，並自７月起形成一條
更陡峭的上升軌，ＭＡＣＤ線位於０軸之上，具上行動力。故建議於９﹒０元買入，目標價
１０﹒１元，止蝕價８﹒１元。（建議時股價：９﹒０９元）

　　安踏體育（０２０２０）：集團主要從事運動鞋、運動服裝及配件的銷售，去年運動鞋銷售
在內地以８％的市佔率排行第三，僅次於國際大型品牌Ｎｉｋｅ和Ａｄｉｄａｓ。其上半年業績
亮麗，在收入佔比約三成的品牌ＦＩＬＡ之高速增長帶動下，期內整體收入與盈利均創下歷史新
高，而電子商務渠道的貢獻日漸提升，亦助毛利率升至５４﹒３％的新高。雖然市場對庫存水平
上升和經營現金流減少表示憂慮，然而大華繼顯認為兩者均與安踏正加快發展業務模式偏向以零
售為主的ＦＩＬＡ品牌有關，因門店數量與同店銷售增長要求其作更充分的庫存準備，故業績後
的股價下跌屬反應過敏。技術走勢上，集團的股價和ＭＡＣＤ近日突破下降趨勢線，ＭＡＣＤ呈
牛差且位於０軸之上，２０天平均線走高，走勢正在改善。故建議於４１﹒３元收集，目標價
４６﹒３元，止蝕價３６﹒０元。（建議時股價：４１﹒５０元）
《大華繼顯策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。）


　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：薦買海爾電器及馬鞍山鋼鐵

　　海爾電器（０１１６９）　：集團從事製造及銷售洗衣機及熱水器，以及提供渠道綜合服務
，包括提供物流服務、家電售後服務、網上銷售及分銷家電及其他產品。集團中期業績中，錄得
純利１６﹒６８億元人民幣，按年升２３﹒７４％；基本每股盈利０﹒６元人幣；不派中期息。
收入為４２３﹒１５億元人幣，按年升１８﹒１４％；毛利７１﹒５６億元人幣，按年升
２６﹒０４％。
　　由於市場憂慮中國房地產市場發展，尤其是舊改項目放緩的情況，會對海爾電器構成負面影
響。不過，集團白色家電銷售穩健，物流業務增長穩定。今年上半年海爾收入增長將加速至
１９％（第一季為１６％），純利按年升２４％至１７億元人民幣，因原材料成本壓力下降令毛
利上升所致。由於股東回報不錯以及今年每股盈利增長突破過往５年業績可看高一線。　技術方
面，股價由６月雙頂已經回落了不小加上最近回到大型支持位有強烈的買盤所以可以在支持位買
入持有。建議買入價２０﹒３元，目標價２４元，止蝕價１９﹒３元。（本周一建議時股價：
２０﹒４５元）

　　馬鞍山鋼鐵（００３２３）：集團主營業務為鋼鐵產品的生產和銷售，是中國最大鋼鐵生產
和銷售商之一，生產過程主要有煉鐵、煉鋼、軋鋼等。在中期業績中，錄得純利３４﹒２９億元
人民幣，按年升１０８﹒６２％；基本每股盈利０﹒４４５２元人幣。營業收入４００﹒６３億
元人幣，按年升１３﹒８６％。今年上半年，板材生產量及銷售量各４９０萬噸，長材生產量為
４５２萬噸。　
　　中國鋼鐵工業協會於一個大會上表示，２０１８年到現在為止是中國鋼鐵行業在金融危機後
的１０年中運行最平穩的一段時間，是全行業經濟運行各項指標波動最小的一段時間。鋼產量也
有所增長，鋼材價格穩定在合理區間。企業效益進一步改善，行業運行的質量和效益處於一年比
一年更穩中向好的狀態。在２０１９年，行業會面臨更多的挑戰，明年的變數還會顯現。必須認
真評估和預判美國對中國鋼鐵業造成的衝擊和影響，積極做好應對準備。技術方面　，股價在８
月份高位俳佪可以看見技術指標回落但股價不同步反影股價強勁可以買入持有預計會突破新高。
建議買入價４元，目標價４﹒４元，止蝕價３﹒８元。（本周一建議時股價：４﹒１１元）
《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有上述兩隻股份權益）