按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》國泰君安（香港）發表研究報告指出，內地８月汽車銷量下滑
是市場可以預見到的。原因在於：１）８月炎熱天氣盛行，一定程度上對買車構成阻礙；２）經
濟增速放緩，零售總額以及城鎮固定資產投資等經濟指標不及預期，表明經濟正承受更多壓力；
３）自５月起對Ｐ２Ｐ借貸平台的打壓，衝擊了對於新車銷售十分重要的汽車金融。展望未來，
報告認為除炎熱天氣外的上述幾點將繼續影響行業的銷售，不過９月和１０月作為零售業的典型
旺季（包括車市），值得重點關注。存貨警戒指數自６月以來連續第二個月下降，錄得５２﹒２
的水平，但仍高於２０１７年８月的水平。總而言之，銷售將在下半年呈現較為緩慢的增長。
報告指，吉利汽車（００１７５）受其領克的新車型和遠景Ｘ３╱Ｘ１╱Ｓ１的貢獻推動，
繼續呈現同比３０﹒２％的強勁銷量增長。
長城汽車（０２３３３）（滬：６０１６３３）銷量的同比降幅收窄至１３％，儘管新的Ｆ
系列以及新車型即將於２０１８年４季度到來，但銷售前景仍不明朗。基於ＧＳ４和ＧＡ４較好
的銷量，另一自主品牌傳祺錄得了１３﹒６％的銷量增速，較７月的增速高８﹒５個百分點。事
實上，廣州汽車的銷量提升主要受廣汽豐田的帶動，其銷量增５６﹒１％，因新凱美瑞繼續跑贏
大市，並且Ｃ－ＨＲ在８月開始貢獻銷量。
東風汽車（００４８９）方面，只有日產錄得了７﹒６％的同比增長，而其他所有品牌均苦
於衰退，尤其是自主品牌和法系品牌。同時，豪華合資品牌維持了強勁的銷售。華晨寶馬的銷量
同比上升２３﹒７％，其中Ｘ３的銷量持續攀升。
報告認為，股價因較為可喜的上半年業績而於８月最後一周出現反彈，但很快因行業銷售前
景依然較弱而遇到阻力。目前，汽車廠商估值為６﹒３倍的１２個月預期市盈率，水平較低。根
據該具有吸引力的估值，建議投資者收集具有強勁增長前景的股票。行業首選仍為吉利汽車，投
資評級為「買入」，目標價為２２﹒８０港元。
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形
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