按盤價 
《經濟通通訊社１３日專訊》大和資本發表研究報告表示，青島啤酒（００１６８）
（滬：６００６００）的中高價產品銷量及平均售價格前景下滑，但認為該公司的資產負債表強
勁或帶動派息增加，Ｈ股評級仍是「持有」，但將目標價由４２﹒９港元削減１８％至３５﹒２
港元。
報告指出，青島啤酒中價產品及高檔產品的銷量均落後於同業，其中高檔產品銷售按年升
６﹒８％，但仍然落後於同業華潤啤酒（００２９１；評級：「買入」）及比利時跨國啤酒生產
集團Ａｎｈｅｕｓｅｒ－Ｂｕｓｃｈ ＩｎＢｅｖ的雙位數增長。從地區表現而言，青島啤酒今
年上半年南中國收入下跌，抵銷了山東等收入水平較低的地區的收入增幅，該行預期，青島啤酒
於山東以外地區的市佔率將維持疲弱。
該行又預計，青島啤酒於今年６月底的淨現金將為１３０億元人民幣，料其股東權益回報（
ＲＯＥ）維持８－９％的低水平。該行相信，青島啤酒較難於合理價格下尋找到具意義或有利其
每股盈利的收購目標，但其派息上升或有利收益率上升及長遠ＲＯＥ表現。（ｋｉ）
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