《勝算在握》華盛資本証券：薦買江蘇創新、中銀香港

　　　　　　　　　　華盛資本証券：薦買江蘇創新、中銀香港

　　江蘇創新（０２１１６）：集團主要從事開發、生產及銷售煉油助劑及油品添加劑。公司於
今年３月以招股價１﹒２５元在香港主板上市，唯上市首日失守招股價後便接連向下，直至回落
至０﹒３４元始見喘定，雖則近日已回升至０﹒４元之上水平，唯從基本價值看仍有一定的上升
空間。
　　按其上市文件資料顯示，中國三大國有油企（中石化、中石油及中海油）為其公司主要銷售
收入來源，佔總收入近９０％水平，反映公司的業務非常穩定。而公司剛於８月份公布的中期業
績，盈利水平亦和上年同期大致持平（剔除因上市而產生的一次性費用）。現時預測市盈率只有
５倍左右，在前景未見有重大轉變下（公司不受中美貿易戰影響）可算是非常吸引。另外，公司
手持淨現金近１﹒２億元人民幣，已相當於市值之６４％，未有任何銀行或其他貸款，每股「含
金量」可說是非常之高。在基本因素吸引的情況下，股價再大幅下調的機會亦相對有限。
投資者可考慮於約０﹒４６元買入，以０﹒５７元為短線目標，向下則以０﹒４２元為止蝕位置
。（建議時股價：０﹒４９元）
　
　　中銀香港（０２３８８）：集團主要從事銀行及相關服務。作為恆生指數成分股之一員，公
司股價近月跟隨大市拾級而下，加上早前公布的第三季業績未如理想，令其股價一度失守２９元
水平，與９月初高位比較短時間內下跌近２５％。唯近日隨著市況回穩，投資者亦可以趁低吸納
。
　　中銀２０１８年第三季之淨經營收入與上季度出現輕微下跌，主要是由於市場投資氣氛明顯
轉差而令股務費及佣金收入下降，同時減值準備及經營支出亦較第二季度有所上升。不過現時預
期市盈率回落至不足１０倍水平，息率亦高達５％，已足份反映相關之不利因素。
　　在國家政策支持、大灣區業務發展加快，以及淨差息因加息周期而持續擴闊的基礎下，公司
前景仍可看高一線。而其業務與中美貿易戰的相關程度亦較低，有望成為資金避險的對象之一，
加強了公司的防守性。
　　投資者可考慮於約３０元買入，以３５元為中線目標，向下則以失守年內低位２８﹒５０元
為止蝕位置。（建議時股價：３０﹒２５元）《華盛資本証券》

　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦大家樂、南方航空股份
　
　　大家樂集團（００３４１）：集團中期收入按年增加１﹒７％至４２億元，毛利率因成本控
制得宜而同比擴闊０﹒４個百分點至１２﹒３％，而純利更按年大升１６﹒２％至２﹒４億元。
集團的速食餐飲及機構飲食收入佔總收入的七成，但因整合分店網絡，導致中期收入微跌
０﹒４％至３０﹒７億元。不過，大家樂快餐因定價策略的調整及產品組合的改善而令同店銷售
增長２％。另外，內地的業務收入亦按年上升７﹒７％至５﹒９億港元，集團未來將進一步加快
內地分店網絡發展，並專注大灣區的一線城市。由於大家樂的現價息率達到６﹒３厘，且基本面
穩健，料防守性較高，且集團將會調整分店網點佈局，以提升效率及利潤率水平。建議買入價
１８﹒２０元，目標價２０元，止蝕價１７﹒３元。（本周三建議時股價：１８﹒４６元）

　　南方航空（０１０５５）：近日國際油價出現回落，預期有助減輕南航的成本壓力，而人民
幣走勢亦回穩，相信可利好內地航空股走勢。南航的第三季純利按年下跌５２﹒４％至２０﹒４
億元人民幣，主要因匯兌虧損所致，但南航於９月底已將美元債降至４３億美元水平，估計可減
低美元偏強的影響。近日南航下屬子公司重慶航空向廣州雲得出售４架飛機，涉資１﹒２億元人
民幣，料將錄得收益淨額７５１７﹒８萬元人民幣。而國家民航局今年開始放寬經濟艙票價上限
，亦於６月起恢復徵收燃油附加費，估計有助抵銷燃料成本上升的情況；加上南航明年將於北京
新機場興建新樞紐，預期將可成為盈利的增長動力。建議買入價５﹒２元，目標價５﹒８元，止
蝕價４﹒９元。（本周三建議時股價：５﹒３元）
《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者沒有持有上述股票）