按盤價 
《經濟通通訊社１１日專訊》大和資本發表研究報告指，港燈（０２６３８）要維持
２０１９年固定每股派息水平，或需要額外借貸，認為派息減少是無可避免，又指港燈股價上升
後，其估值較貴，將投資評級由「遜於大市」降至「沽售」，維持目標價６﹒２５元。
報告指，港燈股價回報於去年上升約１０％，而恆指同期跌大約１５％，該行認為一是因為
投資者期望在內地經濟不明朗的情況下，尋求受宏觀經濟影響有限的派息收益；二是因為即使實
行新的《管制計劃協議》令回報由９﹒９９％降至８％，料港燈今年的淨利潤按年減少２４％，
但市場仍有部分人希望港燈在今年維持固定的每年派息每股０﹒４元水平。
報告又指，港燈２０１９－２０２３年度發展計劃預留大約２６６億元的資本開支，用於煤
改氣項目，較２０１４－２０１８年度增加大約１０４％，但港燈的現金有限，或有需要透過借
貸去融資。該行估計，港燈２０２０底負債或達４７０億元，認為要維持固定的派息水平，或需
要額外借貸７億元，但此舉將會限制其額外借貸的空間，相信派息減少是無可避免。但該行上調
港燈的每股盈利預測４％至８％，以反映新的管制協議資本開支計劃等因素。（ｋｉ）
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