按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》大和資本發表研究報告預期，疲弱的需求將使今年福耀玻璃
（０３６０６）（滬：６００６０）的利潤率受壓，加上預期收入增長放緩，因此調低福耀玻璃
２０１９－２０年的每股盈利預測１３－１５％，目標價亦由２８元微降至２７元，評級仍為
「持有」。
大和報告指出，福耀玻璃去年第四季業績低於大和以及市場的預測，主要因為銷售額下跌而
營運開支上升，不過績後股價上升，相信與派息率升至７０％有關，福耀並無承諾將可維持上述
派息水平，加上內地市場需求疲弱，而公司又需要資金擴充其歐洲業務，所以大和估計，今年福
耀玻璃的派息率將回復至６０％，建議投資者在股價上升時，可獲利回吐。
報告預測，福耀玻璃產品的平均售價今年只會上升３％，預料利潤率較低的美國項目收入貢
獻會增加，加上人民幣兌美元轉強，均會加添利潤率壓力，估計隨著美國項目的產品結構改善，
福耀玻璃的毛利率至２０２０－２１年間始能改善。大和預期，福耀玻璃２０１９－２１年的收
入會錄得單位數增長。
大和認為，美國項目淨利潤率只有７％，與內地１５－１９％的利潤率比較，並無驚喜，對
於美國項目年底前達到盈利能力與內地廠房看齊的目標，保持審慎。（ｃｌ）
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