《投資觀點－施宏毅》全球高息ＲＥＩＴｓ，好過收租！

　　《投資觀點》今天就跟大家分享一下房地產信託基金（ＲＥＩＴｓ），我們分別比較了美國
、英國、德國、日本、加拿大、中國、台灣及香港資產，尋找了全球十隻最高息房託，當然亦抽
出其中四隻跟大家分析。
　　房託本來就是比較低風險資產，跟大市相關性不算太高，所以適合一些低風險人士；而且因
為公司本身就持有實質物業，破產風險也極度低。在環球選股條件方面，我們採用：４年平均市
值大於１００億元、３年平均收益率多於４％，再加上我們在堂上所分享的選股條件去進行篩選
。結果在全球十大中，有四隻是香港股票。
　　雖然房託跟大市的相關性較低，不過對經濟環境甚至加息敏感度卻偏高。首先，在加息周期
之中，對投資房託吸引力會大大減低，然而隨住美國加息速度減慢，房託板塊也會被重新注視。
另一方面亦要考慮到他們所持有的物業有沒有一定叫價能力，如果持有優質地段，自然可以更加
容易加租，以增加盈利。
　
＊越秀房託＊
　
　　越秀房託（００４０５）是當時是首隻百分百持有內地資產的房託在香港上市，主要在廣州
持有物業，由於資產以人民幣計價，未來人民幣走強的話，對越秀資產計價也會有正面影響。物
業出租率方面，因為武漢物業項目出租率只有６成多，導致拖低整體出租率只有九成，但細看其
他物業出租情況就會知道，全部都是近１００％出租，所以反映上公司收入亦是持續穩定。過往
十年圖表最大跌幅近三成，當中下跌主因都是受加息問題影響。如未來美國真的加息放慢的話，
就可以留意。技術面上，目前升穿５﹒５４元就可考慮買入，目標５﹒７１元及５﹒８２元，跌
穿５﹒３５元離場。
　
＊冠君產業信託＊
　
　　另一隻就是港股就是冠君產業信託（０２７７８），其主要持有花園道三號以及朗豪坊，兩
個物業年均複合增長率分別去到９﹒６％及７﹒１％。由於冠君產業在盈利能力上不及其他房託
，所以圖表上過往十年最大跌幅可以去到近四成。技術上目前已升穿楔形，短線跌穿６﹒７元離
場，中線支持留意６﹒３３元及６﹒１２元。
　
＊Ｅｑｕｉｔｙ　Ｒｅｓｉｄｅｎｔｉａｌ＊
　
　　Ｅｑｕｉｔｙ　Ｒｅｓｉｄｅｎｔｉａｌ主要管理美國一線城市公寓，主要收入地區在西雅
圖、三藩市以及紐約，雖然其派息率約３％，而且派息政策方面卻是每幾年就會派特別息一次。
今年亦收購了二線城市ＥＶＩＶＡ物業，長線上未來發展空間仍巨大。技術上已觸發買入信號，
短線支持７３元，目標留意７８﹒５元及８２﹒１元。
　
＊領展＊
　
　　我們在不同分析中都間中提到有提領展（００８２３），相信大家都知道，領展現時開始收
購內地物業。近期公司宣布以換股價１０９元去發行綠色可換股債券，由於目前領展股價仍在
９２元附近，所以現時債券換股價會出現一定程度溢價，當然某程度上亦可反映管理層對公司業
績甚至股價信心。除了派息外，近幾年股價亦拾級而上，而過往十年最大跌幅亦只有約三成。技
術方面，領展同樣觸發買入價，目標先留意９２﹒３元，支持８６﹒４元。
《「我要做股神」專頁創辦人　施宏毅》