按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》高盛發表研究報告預測，今年首季，內地保險企業的盈利及帳
面值均可見增長，主要受惠於近期的股份投資收益，重申平保（０２３１８）
（滬：６０１３１８）Ａ╱Ｈ股及中國太保（０２６０１）Ｈ股的「買入」評級，但因新華保險
（０１３３６）（滬：６０１３３６）Ｈ股近期跑贏大市，而將其評級由「買入」降至「中性」
，相反跑輸的財險（０２３２８）、人保（０１３３９）（滬：６０１３１９）Ｈ股則獲升級至
「買入」。
高盛估計，今年首季，內地險企的新業務及銷售╱價值增長將表現分歧，但所有保險公司都
可錄得強勁的盈利和帳面值增長，十年國庫券收益率已升至接近３﹒４％，將利好險企的長期投
資收益。國壽（０２６２８）（滬：６０１６２８）、新華保險及人保的盈利對股市表現最為敏
感。不過，高盛仍然關注今年現金流壓力和代理質素下降之影響，因此較看好具優質分銷渠道的
險企。
高盛相信大部分壽險公司都有機會就首季業績發盈喜，預計國壽、新華和中國太平首季的新
業務銷售將錄增長，而平保及太保則可能得下跌。
為了反映２０１８年業績的影響，高盛已將內地險企２０１９－２１年度的新業務價值和內
含價值預測上調３－４％╱２－３％，而２０１９年盈利預測亦升４％，以反映年初至今Ａ股上
漲所帶動的投資收益。（ｃｌ）
高盛對內險股最新評級及目標價：
股份 目標價（元） 評級
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國壽（０２６２８） ２３﹒５－＞２４ 沽售
平保（０２３１８） １０８－＞１１３ 買入
中國太保（０２６０１） ３８－＞４０﹒５ 買入
新華保險（０１３３６） ５１－＞５３﹒０ 中性
中國太平（００９６６） ３０－＞２９﹒０ 中性
人保（０１３３９） ４﹒２－＞４﹒１ 買入
財險（０２３２８） １１﹒３－＞１１﹒５ 買入
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