《勝算在握》招商永隆銀行鄭浩男：薦買創科實業、康師傅

　　　　　　　　　　　招商永隆銀行鄭浩男：薦買創科實業、康師傅

　　創科實業（００６６９）：集團主要產銷電動工具及地板護理業務，北美洲及歐洲是其主要
市場。集團去年度業績大致符合預期，營業額增長１５﹒８％至７０﹒２１億美元，當中
８５﹒６％來自電動工具業務，１４﹒４％來自地板護理及器具業務，兩個分部都錄得銷售增長
，而地板護理及器具業務更恢復正增長。毛利率亦再次錄得升幅，由３６﹒７％升至
３７﹒２％，較去年高５０個基點，主要受惠於新產品推出、產品組合調整及生產力提升。毛利
率連續１０年一直保持著增長趨勢，集團亦預計未來５年內毛利率還會不斷提升。
　　集團積極部署進軍內地市場，並已在上海設立營銷辦公室，專注在工業及商業市場，現時在
當地的員工數目有３０人。集團過往一直沒有追求內地市場，理由是認為市場仍未準備好。隨著
內地城市房屋的面積在過去１５年增加了一倍，加上內地近年愈來愈重視工業安全，集團產品有
龐大的發展空間，並有助集團業務長遠增長。
　　鑑於北美洲是集團主要市場，中美貿易談判的消息對集團股價難免有一定影響，但隨著中美
貿易談判進展良好，均有助掃除市場對其受關稅政策上的憂慮。技術走勢上，股價於２０１８年
１１月重拾升勢，走勢向好，惟ＲＳＩ處於７０超買水平，宜候低於約５６﹒５０元買入，目標
價為６３﹒００元，止蝕價為４９﹒００元。（建議時股價：５８﹒２０元）　
　

　　康師傅（００３２２）：集團２０１８年實現營收和淨利潤雙增長。全年實現營收
６０６﹒８６億元人民幣，增長２﹒９％；淨利潤２４﹒６３億元人幣，上升３５﹒４％；毛利
率為３０﹒９％，增長１﹒５個百分點。全年即食麵業務營收２３９﹒１７億元人幣，增長
５﹒７％，佔總收益３９﹒４％，毛利率上升１﹒４個百分點至３０﹒２％。全年飲品業務實現
營收３５３﹒１億元人幣，增長１﹒６％，佔總收益５８﹒２％，毛利率上升１﹒４個百分點至
３１﹒３％。
　　集團今年重點轉移至重新搶佔市場份額，尤其是即食麵。集團堅信市場的高端化趨勢，著手
布局１０元以上的超高端市場，於第４季度上市近２０元的超高端麵「Ｅｘｐｒｅｓｓ速達麵館
」，產品的目標人群是追求生活品味的高端消費者。上市後大力開展線上營銷，深得消費者好評
，並預計高端市場的發展有助集團日後增長動力。
　　今年集團正式迎來新舊交替之年。上一代管理層將退出集團經營治理層，讓年輕一代接班。
這是集團給了新一代更大的舞台去發揮他們的專長和才幹，對集團未來發展具有積極的意義。技
術走勢上，股價現處於整固階段，整固後有望轉強，建議於約１２﹒５０元買入，目標價為
１４﹒５０元，止蝕價為１１﹒３８元。（建議時股價：１２﹒６６元）　
《招商永隆銀行證券分析師　鄭浩男》（筆者沒持有上述股份）


　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦復星國際、海通證券
　
　　復星國際（００６５６）：集團主要從事健康，旅遊，保險，銀行業務。由於業務範圍廣泛
，旗下多家上市公司多在Ａ股市場上市，Ａ股近期表現理想對其有一定支持。該股在過去三個月
遲緩向上並曾高見１３﹒６８元，上周一度出現回吐，相信在１２﹒６０元左右會有支持，投資
者可考慮於１２﹒７０元買入作中線部署，目標價上望１４﹒００元，止蝕價１２﹒００元。
（本周一建議時股價：１２﹒８０元）

　　海通證券（０６８３７）：集團主要於中國從事一系列證券及期貨服務包括自營買賣、承銷
、資產管理及投資顧問及諮詢服務。近日Ａ股表現活躍，將令其業務有較大發展前景。走勢上，
該股過去兩個月在９﹒５元至１１﹒５元之橫行，而過去半年築起大型底部，中線若能維持在
１０元以上，後市可再看高一綫。目標價１１﹒３０元，買入價１０﹒２０元，止蝕價９﹒６０
元。（本周一建議時股價：１０﹒３０元）《一中證券董事總經理　彭啟明》