《港股評論》恒指暫時未見底，廣汽待行業復甦

　　《港股評論》隨著貿易戰演變成科技戰，市場氣氛持續受壓，加上美國國債孳息倒掛加劇，
港股進一步受壓。周四（３０日）恆生指數曾跌至２７０２０點，創１月２４日以來新低。
　　針對後市，縱使港股已累計下跌超過３０００點，技術上亦處於超賣水平，短期前景仍不明
朗。估計２７７００點將見阻力，下方支持則為２６７００點（恆指由去年１０月底低位
２４５４０點，升至今年４月中高位３０２８０點。按黃金比率０﹒６１８計算，下個較大的支
持位為２６７３３點）。部署上，建議暫不宜過分進取。礙於貿易戰發展不明朗，投資者對美國
，甚至是全球經濟前景日趨擔心，都會繼續拖累港股表現。
　　個股方面，事緣內地南方日報報導，廣東省近日出台《完善促進消費體制機制實施方案》提
出九方面多項具體舉措，其中提到促進汽車消費優化升級的措施。消息帶動汽車股股價反彈，我
們亦趁機介紹廣汽集團（０２２３８）。
　
＊廣汽集團營運優於同業＊
　
　　集團主要業務包括研發、整車（汽車、摩托車）、零部件、商貿服務、金融五大業務板塊，
構成完整的汽車產業鏈。根據年報，整車佔集團總收入達７０％。當中，乘用車主要通過子公司
廣汽乘用車和合營公司廣汽本田、廣汽豐田、廣汽菲克、廣汽三菱生產。截至去年底，乘用車產
品包括１６個系列的轎車、１９個系列的ＳＵＶ及２個系列的ＭＰＶ。
　　雖然去年內地汽車銷售倒退，集團營運表現穩健，期內銷售收入為７２３﹒８億元人民幣，
按年增長１﹒１％，歸屬於母公司股東的淨利潤約１０９億元人民幣，較上年同期減少不足１％
。與行業比較，２０１８年內地汽車銷售為２８０８萬輛，全年銷量同比下降２﹒８％；若只計
銷量排名前十位的企業集團，相關銷售則跌２﹒１％，集團數據仍相對優勝。
　　今年截至４月，集團汽車產銷量分累計下跌４﹒９％及３﹒２％，繼續優於整體行業表現
（內地期內累針銷售按年跌１２﹒１％），反映集團的競爭力。值得留意的是，旗下子公司廣汽
新能源，今年１－４月累計銷量達６１５７輛，按年增長８２％。繼上月推出的ＡｉｏｎＳ系列
後，定位為「豪華智慧超跑ＳＵＶ」的廣汽新能源ＡｉｏｎＬＸ將投產，有助新能源汽車業務持
續增長。
　　我們的研究團隊於５月份參加了集團於廣州的反向路演，當中參觀了其生產工廠、研究院、
以及體驗店等，並與管理層作深入交流。經過親身試坐集團旗下汽車（包括上述的ＡｉｏｎＳ及
另一新能源車款ＧＥ３，以及燃油車型ＧＳ５及ＧＭ６），對其研發水平及未來銷售均更具信心
。此外，現時集團的自主品牌日漸取得市場認同，配合新能源汽車業務持續擴展，估值上升可期
。
　　誠然受累行業不景，加上整體中港股市均受壓，短期集團盈利及股價或難以寄以厚望（首季
集團收入及盈利均顯著倒退），但從營運數據可見，集團表現優於行業。展望年內汽車銷售有望
回穩，投資者或可在股價受壓之時，分段吸納作中長線部署。
《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
　
＊筆者並無持有上述股份