按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》大和資本發表研究報告指，周大福（０１９２９）２０１９財
年淨利潤升１１﹒８％至約４６億元，而整個財年派息比率達１４２％，較上個財年的１３９％
為多，惟季初至今香港同店銷售錄得下跌，內地同店銷售則穩固，重申「買入」的投資評級，並
將目標價由７﹒５元上調１３％至８﹒５元。
大和將周大福２０２０－２０２１財年淨利潤預測上調８－１０％，以反映較高的同店銷售
預測及其於內地增開零售點。
報告指，周大福管理層透露，４至５月期間，內地同店銷售低單位數增長，但香港同店銷售
則錄得中單位數水平跌幅，並提出２０２０財年同店銷售指引，港澳地區及內地同店銷售增長分
別升低單位數及中單位數，收入增長冀錄低單位數增長，而在產品組合改善下，希望毛利率及營
業利潤率可以維持穩定至輕微改善。
另外，報告表示，該公司管理層預期，派息比率維持於５０％至８０％，但派發特別息則要
視乎資本開支需要及負債等因素。另外，該公司管理層料，今財年於內地淨開店５００間，繼續
於內地次線城市擴張，並計劃擴張珠寶首飾的生產線，相信此舉可穩定珠寶首飾組合下跌的情況
。（ｋｉ）
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