《勝算在握》正榮金融郭家耀：薦買中鐵建、本間高爾夫

　　　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買中鐵建、本間高爾夫
　　　　　　　　　　
　　中鐵建（０１１８６）：國務院日前印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資
工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。地方政府可透過發行專項債券
，用作資本以投資項目，金融機構將會協助相關項目進行融資，透過貨幣政策，加快推動地方政
府專項債券的發行，以及相關基建項目融資，市場預算專項債券發行量約２０００億元人幣，加
上４至５倍槓桿，可推動近萬億元基建投資。中鐵建未來訂單量可受惠政策而回升，未來三年盈
利增長可維持高單位數字，目前估值仍處於近年低位，仍有相當吸引力。建議買入價為９﹒８０
元，目標價１１﹒２０元，止蝕價９﹒２０元。（建議時股價：９﹒９６元）

　　本間高爾夫（０６８５８）：早前公布截至今年３月財政年度業績，收益增長５﹒６％至
２７７﹒７億日圓，盈利增長７％至４２﹒１億日圓。公司現時主要的業務包括高爾夫球桿、高
爾夫球及服飾，管理層期望三項業務能均衡發展。以往公司收入較側重球桿業務，毛利率雖然較
高，但業務較為單一。公司近年積極開發非球桿業務，去年收入佔比為２０％，公司預計將來表
現會繼續迅速增長，未來三至五年佔比可望提升至４０％，整體毛利率維持於５０％的健康水平
。去年內地業務出現調整，分部收入下降１７％，主要由於去年公司在中國關閉１６間店舖。公
司會集中在四大城市開設自營店，其他地區則通過與第三方零售商合作開店，預期今年內地會開
設３５家第三方銷售點，自營店則會增至４０家，相信內地業務可回復正軌，前景值得樂觀。建
議買入價為６﹒８元，目標價８元，止蝕價６﹒２元。（建議時股價：７﹒１７元）
《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》（筆者沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　銳升證券鄧聲興：薦買中金公司、友邦保險

　　中金公司（０３９０８）：集團今年首季業績表不俗，淨利潤９﹒０９億人民幣，按年升
２７﹒７％。首季營業額升１９﹒９％至３２﹒４億人民幣，手續費及佣金淨收入１５﹒８億人
民幣，而投資收益及公允價值變動損益增４６％至１９億人民幣，因所持及處置債券投資所產生
的收益增加。但利息淨支出增１﹒１倍至１﹒８億人民幣。滬倫通啟動及科創板開板，對集團長
遠業務有推動作用。目標價１７﹒５元，止蝕價１４﹒８５元。（本周四建議時股價：
１５﹒７４元）
　
　　友邦保險（０１２９９）：本港保險業將於大灣區設立售後服務中心，相信友邦可較快受惠
。友邦首季新業務價值利潤率上升至３﹒９個百分點至６３﹒６％水平，符合預期。香港及內地
市場獲強勁雙位數新業務價值增長，集團亦開展在天津、石家莊及河北開業的籌備工作，相信中
國市場全面開放將提升其利潤率。目標價８８元，止蝕價７５元。（本周四建議時股價：８０元
）《銳升證券聯合創辦人及首席執行官　鄧聲興》　
（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）