按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》花旗發表研究報告指，對於國家發改委於上月發布關於規範城鎮
燃氣工程安裝收費的指導意見，限制接駁費成本利潤率不得逾１０％的新政策不感意外，政策亦
消除了自去年１０月以來的政策不明確因素。該行重申對中國天然氣行業的正面看法，預料行業
於２０１９－２０２１年的淨利潤年均複合增長率約１５－２０％，首選股份為中國燃氣
（００３８４）。
花旗表示，中國燃氣受惠「煤改氣」推動，其盈利增長率高於同行。該行又預測，新奧能源
（０２６８８）及華潤燃氣（０１１９３）在下半年的經常性淨利潤分別按年增長１６％及
１４％。
花旗認為，天然氣公司並未披露其城市接駁費的淨利潤率，因此新政策的影響暫時難作比較
。中國燃氣及新奧能源均預期，新政策對盈利的影響有限，而天倫燃氣（０１６００）則表示，
地方政府在計算成本和制訂接駁費上限方面，具有很大的靈活性。（ｊｏ）
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股份（編號） 目標價 投資評級
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中國燃氣（００３８４） ３６元 買入
新奧能源（０２６８８） ９０元 買入
華潤燃氣（０１１９３） ４１元 買入
港華燃氣（０１０８３） ６﹒７元 中性
北京控股（００３９２） ５０元 買入
昆侖能源（００１３５） ９﹒３元 中性
香港中華煤氣（００００３） １３﹒６４元 沽售
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