《勝算在握》東興證券陳鳳珠：薦買雅各臣製藥、信義玻璃

　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買雅各臣科研製藥、信義玻璃

　　雅各臣科研製藥（０２６３３）：截至３月底止的２０１９財年純利按年增長２３﹒９％至
２﹒５億港元，而收入同比上升１０﹒１％至１７億港元，當中佔比達七成的非專利藥收入按年
增加６﹒３％至１２﹒５億港元。集團已提交６１份非專利藥申請，當中１４份已獲批准，料今
年將會獲得２５份以上的批准，估計獲批的藥物將可推動收入增長。
　　集團亦會開發新產品市場潛力，如醫療器材、家用診斷產品、消費者保健及個人護理品牌產
品等，並將全面開發大中華及亞洲的消費者保健及個人護理市場，於內地、澳門、台灣、新加坡
及柬埔寨設有辦事處。另外，雅各臣亦獲雲南白藥入股９﹒９２％，雙方將會加強合作，透過其
銷售渠道，以擴闊集團於內地及亞太區的市場覆蓋。由於集團的戰略為提升市佔率、擴大本港以
外市場的覆蓋、增強產品組合價值等，料發展前景明朗。建議買入價１﹒４５元，目標價
１﹒６０元，及止蝕價１﹒３８元。（建議時股價：１﹒５２元）
　
　　信義玻璃（００８６８）：早前被沽空機構狙擊，由於集團已作澄清，表示海外銷售產生外
匯現金，以及銀行融資產生足夠財政資源，相信市場信心已恢復，而信義玻璃股價亦逐步回升。
信義一直於全球浮法玻璃及汽車玻璃行業處領導地位，並不斷擴充產能，集團於北海、江門、張
家港新建的浮法玻璃生產線將於２０１９年至２０２０年陸續投產。
　　集團近年亦布局全球，於馬來西亞的第二期項目於去年投產，並計劃興建第三期項目，藉可
享有優惠進口關稅，以服務東盟、印度、台灣、韓國的客戶，更有意於東南亞地區興建第一條汽
車玻璃生產線。預期信義的產能持續提升，有助推動收入增加，而信義玻璃現價市盈率只有
７﹒９倍，息率高達６﹒２厘，估值吸引。建議目標價９﹒００元，買入價８﹒２０元，及止蝕
價７﹒８０元。（建議時股價：２２﹒７５元）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》
（筆者為證監會持牌人士，沒有持有上述股票）

　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買中生製藥、中興通訊

　　中生製藥（０１１７７）：集團為內地領先的醫藥研發集團，年度研發開支投入佔銷售收入
１０％以上，屬全國第一，令在研產品管道豐富且長期作為行業的發展先驅，大華繼顯估算短期
產品管道淨現值相當於每股５﹒１９港元。高毛利的腫瘤分部為其主要的增長動能，其中去年獲
批上市的重磅新藥安羅替尼，預計年內能夠實現高達２０億元人民幣的收入目標，成為增長動力
關鍵。
　　另最少１２款臨床試驗中的腫瘤藥品預計將於２０２１年至２０２２年上市，盈利增長具充
足的能見度。短期而言，內地新版醫保目錄預計最快於本月發布，集團若干產品如安立生坦片、
賽維健及得佑有機會被納入，繼而顯著提升產品銷售，對股價亦具催化作用。技術走勢上，其股
價近日升穿８﹒３６元的重大阻力，現已重上各主要平均線之上，ＭＡＣＤ呈牛差且位於０以上
。建議於８﹒３６元買入，目標價９﹒２５元，止蝕價７﹒６５元。（本周二建議時股價：
８﹒５元）
　
　　中興通訊（００７６３）：集團在５Ｇ技術研究上具競爭力，據ＩＰｌｙｔｉｃｓ的數據顯
示，截至６月１５日，中興通訊擁有１４２４個５Ｇ標準必要專利和專利申請，位列全球前三，
僅次於華為和Ｎｏｋｉａ。５Ｇ核心晶片持續升級將為今年的研發重點投入之一，在基站芯片方
面，管理層表示７ｎｍ工藝的芯片已經完成設計並量產，目前正在研發５ｎｍ工藝的５Ｇ芯片，
有望進一步提升核心競爭力以迎接基站建設的需求。
　　而隨著５Ｇ商用進程快速推進，集團已在全球獲得２５個５Ｇ商用合約，並與包括內地三大
電訊商在內的全球６０多家營運商展開５Ｇ合作，下半年的增長速度有望因電信運營商的資本開
支提升而加快。目前股價相當於２０１９年預測市盈率１９﹒４倍，較５年平均水平２０倍為低
，在５Ｇ發展周期值得給予更進取估值。
　　技術走勢上，其ＭＡＣＤ呈牛差且位於０以上，１４天ＲＳＩ處５０以上的強勢區域，上揚
的１０天及２０天平均線正提供回調支持。建議２２﹒５元買入，首目標價２８元，止蝕價
１８﹒５元。（本周二建議時股價：２２﹒７５元）《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。）