按盤價 
《經濟通通訊社５日專訊》摩根士丹利預期，香港樓價在未來９個月最多跌一成，加上估計
第三季本港零售銷售額下跌１３％，因此將地產股按每股資產淨值折讓率為基準之目標價，與前
一個下跌周期折讓率４０－６０％作基準情景假設。
大摩認為，如果與２０１６年下跌周期比較，當時住宅樓價跌１３％，而零售銷售額按年減
少１４％，以此周期目標價與每股資產淨值折讓率計算，則香港地產股在現水平仍可能下跌約
１５％。
相反，若與２０１８年高峰期比較，當時美國利率趨跌、人民幣穩定，而中國遊客正常增長
，以此為折讓基準，則地產股升幅可達２５％；若再計入股息率因素，潛在升幅更達３５％。
（ｃｌ）
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