按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》富瑞發表研究報告指，華潤啤酒（００２９１）去年業績表現
符合該行預期。管理層預期需求將在今年６月開始完全恢復，公司將繼續投資高端市場，該行預
期投資將在明年開始有成果。富瑞維持華潤啤酒「買入」評級，目標價４４﹒６元。
富瑞表示，公司去年的銷售額按年增長４﹒２％，經常性ＥＢＩＴ增加２０﹒１％，較預期
低２％。銷售增長主要受惠於喜力中國的產品組合升級和整合。
該行預料，由於費用增加及經營去槓桿化，今年的銷售將按年下跌８％，經常性ＥＢＩＴ亦
將跌２８％。同時，受惠於喜力啤酒業務擴大，公司對優質產品的投資將於明年取得成果。風險
包括新一輪的新型冠狀病毒肺炎疫情爆發、喜力的營銷費用超出預期，以及行業競爭加劇。
（ｓｋ）
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