《勝算在握》銳升證券鄧聲興：薦買中芯國際、青島啤酒

　　　　　　　　　　　銳升證券鄧聲興：薦買中芯國際、青島啤酒
　
　　中芯國際（００９８１）：集團計劃在內地科創板上市，集資淨額約４０％將用於投資
「１２英吋芯片ＳＮ１項目」，有利於集團高端科研和生產水平的提升，中國晶片有望更快對標
英特爾、高通等國際巨頭。集團現估值吸引，中長線看好。目標１８﹒５元，止蝕價１５元。（
建議時股價：１６﹒９元）
　
　　青島啤酒（００１６８）：隨著長假期出現反彈性消費，疫後消費恢復及餐飲的酒水業務推
動集團整體銷量。青啤雖然受疫情影響，首季銷量及純利均有下跌，但毛利率上升０﹒４個百分
點至４０﹒１％，反映產品價格有上調空間。青啤維持高端化產品策略有效，產品組合升級相信
有助提高毛利率。公司首季累計產品銷量１６３萬千升，相信夏天温度高，有助提升啤酒的銷情
。建議買入，目標價５４元，止蝕價４５元。（建議時股價：４９﹒３元）《銳升證券聯合創辦
人及首席執行官　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）

　　　　　　　　　　京基證券集團何啟俊：薦買希望教育、藍光嘉寶
　
　　希望教育（０１７６５）：公司上周公布截至今年２月底止之中期業績，收入按年上升
４６﹒１％至８﹒７億人民幣；經調整純利則同比上升６７﹒２％至３﹒８億人民幣。收入及盈
利大幅增長，主要是新學年招錄新生人數增長以及２０１９年收購的三所學校（鶴壁汽車工程職
業學院、蘇州托普信息職業技術學院及銀川能源學院）完成併表。校舍整體使用率由２０１８年
同期的８０％，上升至８２％。
　　展望未來，由於旗下學校仍未達飽和，學生人數仍有上升空間，加上公司積極進行併購，內
增外生增長動力持續，支持盈利保持理想增長。公司於３月份宣布斥資１﹒４億美元收購馬來西
亞同業，目前擁有逾１﹒６萬名學生，為首個海外併購項目，有助分散地域風險。近期資金持續
流入教育板塊，因大部分學校於去年第三季已經完成新學年招生，對於業績影響相對有限。策略
上，現價為２０２０年預測市盈率２０﹒６倍，料股價短期有望挑戰上市新高。目標價２﹒３０
元，買入價２﹒０８元，止蝕價１﹒９２。（本周三建議時股價：２﹒０８元）
　
　　藍光嘉寶（０２６０６）：公司為地區性物業管理供應商，業務主要分布於西南地區及四川
省。根據中國指數研究院排名，公司在中國物業服務百強企業排名第１１位。公司於４月底公布
，斥資７５２０萬人民幣收購三間分別位於成都及無錫之同業。收購目標合共持有２３個住宅項
目，在管建築面積接近３５０萬平方米。交易有助鞏固公司在四川的龍頭地位之餘，亦加強在華
中地區的滲透率。
　　２０１９年度，公司收入按年增長４３﹒４％至２１﹒０億人民幣；公司擁有人應佔利潤則
同比上升４８﹒５％至４﹒３億人民幣。盈利增長主要是物業管理在管面積增加，以及各項主營
業務收入均錄得雙位數以上增幅。展望未來，公司會繼續從母企藍光發展獲得穩定的合約訂單，
並通過併購方式，以擴大其在管物業規模。截至２０１９年底，公司擁有的現金接近２０億人民
幣，即使扣除收購代價，手頭上的現金水平仍然相當充裕，意味公司有能力進行更多併購，作為
外生增長動力。策略上，現價為２０２０年度預測市盈率１１﹒８倍，明顯較同業平均水平大幅
折讓，建議可現價收集。目標價４７﹒５０元，買入價４３﹒２０元，止蝕價３８﹒９０元。（
本周三建議時股價：４３﹒２０元）《京基證券集團研究部經理　何啟俊》（筆者為證監會持牌
人，並無持有上述股票）