按盤價 
《經濟通通訊社２５日專訊》大和發表研究報告指，長江基建（０１０３８）股價在上周五
（２２日）調整７％，跌幅較其同業的２％至６％為大，認為長建股價調整並不合理，理由是香
港電力業務僅佔長建去年盈利的３％，而英國公用股的市盈率及市帳率亦較長建溢價２８％至
２３８％，若然長建將其歐洲資產潛在分拆到倫交所上市，將有助收復公司估值，重申其「買入
」評級，並維持目標價５６﹒２元。
大和指，歐洲市場去年貢獻長建６４％的盈利，假設長建將其歐洲資產的４０％股權按照市
盈率溢價５０％進行分拆，估計長建將可提升估值１３％。
該行又指，公司一直強調每股派息持續增長，儘管英國及澳洲的監管環境變得更具挑戰性，
但公司去年營運現金流仍達８５億元，將有能力維持派息。另外，公司亦料將淨負債率由去年底
的１８％，進一步下降至今年底的１４％，以準備在疫情過後進行大規模的收購。
大和認為，在零利息的環境下，長建２０２０至２０２２年的收息率料達６﹒２％至
６﹒４％，為香港公共股中最高，惟下調公司今年每股盈利預測１４％，主要由於今年上半年料
有１４億元的非現金延遲稅項虧損。（ｙｗ）
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