按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》野村發表研究報告指，周大福（０１９２９）２０２０財年收
入按年下跌１４﹒９％，較該行及市場預期分別差６％及１％，但派息比率仍維持於８３％的高
水平。由於周大福有７２％的銷售及９０％的經營盈利是來中國，相信公司的定位能較本港同業
更有利復甦，加上公司承諾將會維持逾８０％的高派息率，意味２１財年股息率將達５﹒５厘，
將周大福目標價由８﹒１元，上調至８﹒９元，並維持「買入」評級。
野村稱，４至５月中國同店銷售按年跌１５﹒４％，較第四財季跌４９﹒５％明顯改善，管
理層亦對中國市場復甦趨勢感到樂觀，並預期下半財年收入增長達４５％至５０％，主因公司在
低線城市將持續擴充４００至４５０間專營店。
該行預期，周大福２１財年中國銷售將增加２２％，但在疫情及社會事件影響下，港澳市場
持續面對挑戰，其中香港料將關閉１０至１５間店舖，銷售亦料跌３０％。野村又將周大福２１
及２２財年盈利預測分別下調８％及４％，以反映銷售較疲弱惟銷售支出比率有改善。（ｙｗ）
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