《勝算在握》東興證券陳鳳珠：薦買飛達控股、第一視頻

　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買飛達控股、第一視頻

　　飛達控股（０１１００）：集團上半年收入按年下跌１７﹒３％至４﹒３億元，純利同比大
跌９７﹒８％至７５﹒７萬元，主要因上半年受疫情影響，導致孟加拉廠房只能維持有限度的營
運，而歐美政府採取封鎖措施亦導致多個客戶推遲向集團的裝運及訂購。不過，業務於６月開始
逐步恢復，預期最壞的時間已過，下半年訂單有機會錄得增長。除此之外，集團的孟加拉廠房提
升自動化水平，改善生產效率，而飛達去年收購的Ａｑｕａｒｉｕｓ於７月訂單創歷史新高，明
年集團將會加大皮帶、背包等生產，且會增加電商的投入，預期未來盈利有望受惠電商業務的推
動。集團擁有穩定的經營現金流，亦派發中期股息，目前息率達到５﹒３厘，由於預期飛達基本
面將改善，料有機會吸引資金注視。建議買入價０﹒９２元，止蝕價０﹒８６元，目標價
１﹒０５元。（建議時股價：０﹒９６元）
　
　　第一視頻（０００８２）：集團核心業務瘋狂體育於上半年收入增長理想，由於營運團隊加
大力度，瞄准市場推出及推廣多款新遊戲，抵銷了瘋狂紅單業務的收入下跌，展現出公司Ｏ２Ｏ
體育社區生態系統的完善互補作用。而瘋狂體育手遊板塊的上半年收入同比增長１２１％至
１﹒１億港元，整個體育休閒遊戲平台越趨成熟，包括體育競技棋牌遊戲、模擬經營足球遊戲和
實時競技足球遊戲。其中作為發行方全渠道發行英國Ｓｏｃｃｅｒ　Ｍａｎａｇｅｒ系列第１６
代作品《足球經理２０２０》的官方中文版《夢幻足球世界》，目前於內地累計註冊用戶已突破
１５０萬人。另外，公司更計劃於下半年推出ＷＡＬＡＧａｍｅ體育遊戲平台，並專注全球體育
遊戲發行，料可為用戶帶來更多精品體育遊戲，亦為瘋狂體育提供多元化的收入來源。建議買入
價０﹒２５元，止蝕價０﹒１８元，目標價０﹒４０５元。（建議時股價：０﹒２５５元）《東
興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述股票）

　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買中國建材、三一國際　　

　　中國建材（０３３２３）：內地８月發行地方債規模按月大幅增加９２７５億元人民幣，當
中巨額專項債資金將投向基礎設施，隨著目前只屆今年發行額度７７﹒３％的專項債券在１０月
底前全面完成發行，更多的固投項目獲批，將為今年的水泥旺季添加增長元素。中國建材擁有
５﹒２５億噸的水泥產能，屬內地以至全球第一，且生產及設施遍佈全國，有望全面爭取業務需
求以達「價穩量升」的效果。
　　同時，集團正在有序進行把水泥資產注入天山水泥的計劃，重組可帶來現金收益，據大華繼
顯的內部估算，所得現金可進一步為集團減債９﹒５％。另外，資產注入後將令Ａ股上市的天山
水泥成為全國水泥產能最大的上市公司，內地投資者料對天山水泥給予較Ａ股同業的估值溢價。
鑑於目前中國建材的市帳率處低於一倍的「破淨」狀態，更高的潛在交易作價可令中建材的資產
價值更佳釋放，並觸發估值重塑契機。
　　技術走勢上，其股價自上月高位整固至５０天線後現承接，１０天線開始趨平，ＭＡＣＤ亦
在０以下熊差收窄，跌勢有望喘定。故建議現價買入，首目標價１２﹒８元，止蝕價８﹒６元。
（本周二建議時股價：１０﹒８４元）
　
　　三一國際（００６３１）：數據顯示，８月內地挖掘機銷量連續５個月同比增５０％以上，
行業在淡季中保持快速增長，證明除了新增基建需求外，替換更新需求亦是推動挖掘機增長的重
要元素。三一國際作為市佔領先的行業龍頭，其主要產品正面吊、堆高機和掘進機的市場份額年
中已分別擴張至６６﹒８％、５６﹒２％和５５﹒８％，近月行業的亮麗數據為下半年頂線增長
的持續給予能見度。
　　另外，集團正從多方面改善營運效率，上半年對應收帳款和庫存加強管控，令經營現金流增
速得以與收入增長同步。而今年首６個月銷售及行政開支按年減少５﹒１％，隨著數字化轉型在
生產以至分銷渠道運作更加成熟，有望縮短生產流程，並提升供應鏈的管理效率，開支水平回落
令收入更佳傳導至底線盈利，因此在行業擴張的背景下，料不難達到管理層給出的兩成盈利按年
增長指引。
　　技術走勢上，其股價月初突破４﹒３５元平台阻力後反覆上揚，現處各主要平均線之上，
ＭＡＣＤ在０以上呈牛差。故建議在４﹒５６元收集，首目標價重上年內高位５﹒１０元，止蝕
價４﹒００元。（本周二建議時股價：４﹒５８元）《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。）