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00839 中教控股
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大行報告

26/11/2020 09:05

《勝算在握》銳升證券鄧聲興:薦買周大福、中教控股

           銳升證券鄧聲興:薦買周大福、中教控股 

  周大福(01929):集團公布,截至2020年9月30日止6個月,公司實現營業額
246﹒73億元,同比下滑16﹒5%;股東應佔利潤22﹒32億元,同比增長45﹒6%
。截至9月底,集團的零售網絡擴展至4153個零售點,上半年度淨增加303個零售點,集
團增加特許經營方式銷售以加強內地銷售渠道。由10月1日至11月18日未經審核之主要經
營數據,期內集團零售值與去年同期比較增長17﹒7%;期內同店銷售額,內地增長
12﹒0%,港澳下跌24﹒3%。單計第二季度,港澳同店銷售跌幅收窄至52﹒5%,比首
季更有明顯改善。銷售下跌幅度收窄,可見情況得以改善,最壞情況已過去,下半財年料進一步
好轉。建議買入,目標價12元,止蝕價9元。(建議時股價:10﹒04元)
 
  中教控股(00839):集團發布截至2020年8月31日止年度業績,該集團實現收
入26﹒78億元人民幣,同比增加37%;除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利15﹒42億元
人民幣,同比增加37﹒5%。收入增加來自集團擴張、學生人數增加,加上獨立學院轉設為全
民辦高等教育學校後,向公立學校聯席舉辦人支付合作費用減少,因此帶動利潤率會增加。集團
的學校網絡包括13所學校,其在校學生人數已增長至約23﹒8萬名。2020年8月,集團
收購兩所學校,海口經濟學院及海口經濟學院附屬藝術學校。集團透過打通國內高等教育,豐富
集團收入來源,進一步提高毛利率,有助集團增加學費的收入來源及盈利空間。建議買入,目標
價17元,止蝕價14元。(建議時股價:15﹒08元)《銳升證券聯合創辦人及首席執行官
 鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)

           東興證券陳鳳珠:薦買敏華控股、永達汽車
 
  敏華控股(01999):敏華截至9月底止的中期純利按年上升6﹒2%至7﹒5億港元
,而收入同比增加18﹒7%至66﹒4億港元,主要受惠內地市場的增長推動。集團的沙發及
配套產品收入按年上升21﹒2%至46﹒4億港元,佔比為69﹒9%,集團於內地共擁有
3532間芝華仕專賣店,期內增加658間,集團計劃本財年內增設超過1000間新店。而
內地市場的收入同比增長37﹒2%至43﹒6億港元,內地市場佔比已升至65﹒7%,至於
北美的營業額仍然錄得微跌,惟集團的越南廠房已投產,可將出口至北美的生產轉至越南,以減
低關稅的影響。預期內地市場將持續恢復,至於出口業務亦漸見復甦,料下半財年海外市場的收
入有望改善,帶動集團整體收益上升。建議買入價14﹒70元,止蝕價14﹒10元,目標價
16﹒00元。(本周三建議時股價:14﹒90元)

  永達汽車(03669):內地汽車市場回暖,料10月開始已進入年末備貨補庫階段,而
國務院出台穩定內地汽車需求措施,料汽車市場將會繼續增長。永達汽車的第三季純利按年增長
41﹒2%至4﹒8億元人民幣,期內乘用車銷量同比增加30﹒8%至58984輛,乘用車
銷售收入按年上升34﹒7%至165﹒8億元人民幣。集團的高端品牌汽車銷售佔整體新車銷
售逾八成,主要受寶馬及保時捷的需求推動,而受惠折扣減少,寶馬及保時捷的均價有所回升,
帶動利潤率上升。另外,集團於十一黃金周的新車訂單錄得顯著增加,因此預期第四季盈利有望
繼續增長。雖然永達的股價於今年低位已上升六成,但現價市盈率只有13﹒0倍,估值仍然吸
引,因此預期股價仍有上升空間。建議買入價12﹒00元,止蝕價11﹒50元,目標價
13﹒00元。(本周三建議時股價:12﹒24元)《東興證券(香港)研究部總監 陳鳳珠
》(筆者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述股票)

備註: 即時報價更新時間為 20/04/2021 18:00
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