按盤價 
《經濟通通訊社３０日專訊》野村發表報告稱，今年第四季５Ｇ設備需求仍會疲軟，加上電
訊運營商資本開支仍謹慎，料明年需求亦難大幅增長。然而，疲弱的需求或於短期內觸底，令中
國主要的５Ｇ供應鏈商可從更具可持續性及穩定的增長周期中恢復實力，維持對中興通訊
（００７６３）「中性」評級，目標價為２７﹒５港元。
野村預期，明年電訊商總資本開支將按年增長７％及５Ｇ基站量為７７﹒８萬個，相信未來
兩年資本開支將維持上升週期。而中興管理層指出，雖然中國電訊商５Ｇ建設目標大部分已於第
三季完成，但不代表第四季收入將停止增長，公司部分５Ｇ產品將延至第四季才入帳，並料明年
需求將穩定上升。另外，公司亦指出，今年第二季毛利率已見底，受惠於規模效應及成本效率，
預期未來幾年５Ｇ產品毛利率將每年改善１至２個百分點。
該行續指，就運營商業務，中興料可持續擴大市佔率，另海外業務亦於第三季回穩，料今年
收入可持平。企業業務方面，公司將擴大中國市場收入，料可從去年的約５０億人民幣，到
２０２３年增至約２００元人民幣。至於消費者業務，除美國市場外，其智能手機出貨量已回愎
至２０１７年相似水平，對於中國市場，公司則正穩步重建品牌和渠道，故現階段無需投入太多
資金。（ｙｗ）
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