按盤價 
《經濟通通訊社１１日專訊》大和發表研究報告指，煤炭定價ＣＣＩ５５００指數價格為每
噸６３９元（人民幣．下同），超過國家發改委的指引，煤炭價格上漲令今年第四季至明年首季
的利潤率受擠壓，將華潤電力（００８３６）評級由「優於大市」降級至「持有」，目標價由
１０﹒９港元，下調至８港元。
大和指，ＣＣＩ５５００指數顯示，自１０月起煤炭和動力煤價格上漲６％至５９５－
６３９元╱噸。鄭州動力煤期貨價格上漲３０％至７５０元╱噸。該行預期，煤炭價格將在農曆
新年之前一直保持較高水平。
大和認為，考慮到嚴寒的冬季下對煤炭的需求、中國對澳洲煤炭進口的禁令，及頻繁進行的
冬季安全檢查影響了煤炭供應，預計今年的年末庫存將強勁，我們認為煤炭價格很可能會維持在
較高水平，因此，大和下調集團２０２０－２１年的每股盈利預測８－１０％。
該行指，華潤電力於２０２１年底新能源產能指標將達到１４５２７兆瓦，這將令未來數年
的資本支出增加，對現金流帶來壓力。另外，該行認為中國不太可能倖免於２０２１年潛在引入
碳排放交易體系的影響，假設碳變化僅每噸２美元，料集團２０２２年淨利潤或會下降３％。
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