按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》大和總研發表研究報告指，中國資本市場改革的主要目標是促
進國內金融週期發展，即中國ＡＤＲ的上市和交易，接下來的目標是改革上市和交易系統，加強
跨境交易並促進長期投資者。
該行對中國證券行業維持「正面」評級，將招商證券（０６０９９）（滬：６００９９９）
Ｈ股評級由「優於大市」上調至「買入」，目標價由１１元上調５４﹒５５％至１７元；將中信
証券（０６０３０）（滬：６０００３０）Ｈ股目標價由２６元上調３﹒８５％至２７元，維持
「買入」評級；以及將中信建投證券（０６０６６）目標價由１５元上調３﹒３３％至１５﹒５
元，維持「買入」評級。
該行認為，資本市場改革很可能成為２０２１年行業盈利和估值提升的最大催化劑，認為監
管機構加強資本市場改革的主要目標是建立有競爭力的證券交易所。該行預計，２０２０－２１
年Ｈ股上市證券公司的平均盈利將增長３５－４０％。
大和又認為，招商證券以高資產淨值人士為中心的財富管理策略，將為公司提供可持續的優
勢，公司去年首三季的經紀市佔率上升０﹒７個百分點至４﹒８％，佣金收入只按年跌２％，優
於行業平均９％的跌幅。該行續指，去年第四季度Ａ股日均成交量按年增長８６％，將支持公司
全年盈利增長強勁。
大和將招商證券２０２１－２２年預測純利提高２５－２６％，維持為行業首選。（ｃｗ）
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