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02013 微盟集團
即時 按盤價 升1.920 +0.030 (+1.587%)
大行報告

20/01/2021 09:05

《勝算在握》東興證券陳鳳珠:薦買微盟集團、百勝中國

           東興證券陳鳳珠:薦買微盟集團、百勝中國
 
  微盟集團(02013):集團正加速發展內地的軟件即服務業務,由於集團於SaaS行
業處於領導地位,料其規模逐步擴大,付費商戶數量或上升,銷售有望增加。集團宣布旗下「微
商城」及智慧零售平台均加價,且智能零售焦點投放於大客戶,並不斷新簽品牌商戶,料有助帶
動整體業務收入上升,不過目前SaaS業務仍處於投資階段,因此有機會仍呈現經營虧損。雖
然去年上半年集團因內部管理問題需向客戶賠償而影響業績,但事件屬一次性,料下半年應可改
善。而微盟持續拓展直接廣告客戶、加大採用視頻等,且企業數字化為大趨勢,預期微盟的精準
營銷業務將有望繼續呈現增長。建議買入價21﹒5元,止蝕價20﹒8元,目標價23元(建
議時股價:22﹒20元)
 
  百勝中國(09987):集團早前增加蘇州及無錫兩個共用服務分中心,將支持華東地區
的業務營運,同時增強危機管理能力。而今年集團亦推出「AI無人餐車」和「智能取餐櫃
」,以提升消費者的用餐體驗。百勝於2015年開始實施數碼化轉型計劃,早前與湖北省政府
簽署戰略合作框架協議,將積極發揮領先數字化能力和供應鏈等優勢資源,投資和建設百勝中國
供應鏈中心,對符合條件的湖北產原料加大採購力度。其實百勝於去年第三季業務已逐步恢復,
季內共開設312家新店,並會加快開店速度,估計第四季業績會改善。百勝將於下月初公布第
四季及財年全年未經審核財務業績,料值得憧憬。建議買入價446元,止蝕價430元,目標
價480元。(建議時股價:452﹒80元)
《東興證券(香港)研究部總監 陳鳳珠》(筆者為證監會持牌人士,沒有持有上述股票)
 
 
           大華繼顯葉國邦:薦買華潤萬象生活、ESR
 
  華潤萬象生活(01209):內地月初發布有關加強及改善住宅物業管理服務的通告,內
容鼓勵發展社區增值服務及放寬物管收費價格機制,政策方向對於具優質品牌效應和現已涉足社
區增值服務的華潤萬象生活有利。
  集團的物管服務對象涵蓋住宅物業、購物中心、寫字樓等多元化項目,旗下管理的項目因為
相互臨近而產生協同性,為集團建立獨特且具競爭性的商業模式。事實上,集團所管理的七個住
宅物業獲住建部評為國家示範社區,管理服務水平的質素得到客觀認證,同時按項目數目計,
76%的在管住宅物業位於一二線城市,因此在價格上調方面存在一定優勢。
  另外,集團的在住宅物管的領域現已提供包括社區生活服務、經紀及資產服務,而基於其與
購物中心相鄰的地理優勢,給予更大空間發展各類的生活方式服務。政策制定後除有望可申請獲
得政府補助,加大發展高毛利率的增值服務配合基本服務價格上調,長遠令住宅物管與高增長的
優質商業物管服務形成雙引擎。故建議現價至38﹒85元收集,首個目標價51元,止蝕價
34﹒05元。(本周二建議時股價:40﹒90元)
 
  ESR(01821):集團是亞太區領先的物流地產平台,主要通過基金管理物流物業相
關資產賺取管理費,以及透過基金持有的物流物業賺取租金收入及物業升值利潤。截止2020
年6月底﹐集團旗下資產管理規模(AUM)達到265億美元,在管面積達1870萬平方米
,當中電子商務和第三方物流企業佔租戶組合的60%以上(按出租面積計算),因此去年上半
年在新冠肺炎疫情期間仍維持91%的高出租率,同時仍手持超過300萬平方米儲備項目正準
備發展。
  透過積極的收併購及內生增長,集團的AUM於2016年至2019年錄得44%的複合
年增長。市場對物流資產充滿強勁投資需求,特別是ESR的資產全數集中於近年電商快速發展
的亞太區,有利集團的AUM持續擴張,具條件超越管理層訂立2021年AUM達至300億
美元的保守目標。另外,集團的資本水平健康,截至2020年6月30日,持有現金及銀行結
餘達9﹒47億美元,淨資產負債比率為28﹒6%,增添額外的防守性。
  該股上周經歷大股東於每股25﹒6元減持後沽壓大致理性,同時技術上亦處於一條上升通
道中。故建議於25﹒6元收集,首目標價29﹒4元,止蝕價23﹒15元。(本周二建議時
股價:25﹒85元)《大華繼顯(香港)策略師 葉國邦》(筆者為證監會持牌人士,並無持
有上述股份的任何權益。)

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