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00788 中國鐵塔
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大行報告

05/02/2021 09:05

《勝算在握》華盛証券:推薦新世界發展、中國鐵塔

             華盛証券:推薦新世界發展、中國鐵塔
 
  新世界發展(00017):主要從事物業發展及投資、建築,銷售壽險及醫保產品。
  受惠於低息和資金泛濫的客觀環境,本地樓價在面對疫情困擾下亦未見大幅下滑。隨著疫苗
大規模接種以及內地有望在今年恢復通關的支持下,本港經濟有望逐步從谷底回升,而作為本地
主要地產發展商之一的新世界發展亦將從中受惠。
  即使面對社會事件和疫情衝擊,公司在2020年仍能錄得全年盈利,而派息亦維持與去年
水平相若(包括股份四合一因素),反映公司穩定的派息政策和能力。其約12倍之預期市盈率
及5﹒7%股息率,與歷史平均值比較亦見吸引。而公司去年12月以3﹒77億元回購
1035﹒7萬股(作價35﹒80至37﹒00元),亦反映管理層認為現價處於吸引水平。
  投資者可考慮於35﹒00元買入,並以40﹒00元為中線目標,向下則以32﹒00元
為止蝕位置。(建議時股價:35﹒25元)
 
  中國鐵塔(00788):主要於中國提供通信鐵塔基礎設施服務。
  受到美國政府制裁行動所影響,中國三大電訊商及其關連公司股價在年初皆出現明顯下挫。
唯隨著外資沽壓逐步減退以及內地資金積極進場的支持下,相關公司走勢在近日亦見逐步回穩,
當中以中國鐵塔的股價最為落後,投資者不妨考慮趁低吸納。
  公司預期市盈率現已回落至約23倍水平,在國策配合以及5G需求加大的支持下份屬吸引
水平,而公司派息水平亦有望在業務持續發展下穩步增長(現時預期股息率為2﹒2%)。根據
港交所股權披露資料顯示,新加坡政府投資公司亦於1月20日以均價約1﹒25元增持中國鐵
塔6500萬股,反映機構投資者亦認為現價吸引。
  投資者可考慮於1﹒10元買入,並以1﹒50元為中長線目標,向下則以1﹒00元為止
蝕位置。(建議時股價:1﹒13元)《華盛証券》
 
 
             東興證券陳鳳珠:薦買維達國際、中手游
 
  維達國際(03331)去年的收入按年上升2﹒7%至165﹒1億港元,純利同比增長
64﹒7%至18﹒7億港元,受惠於產品組合優化及原材料成本較低,毛利率同比擴闊6﹒7
個百分點至37﹒7%。期內紙巾及個人護理產品業務的收入佔比分別為82﹒4%及
17﹒6%,而來自傳統經銷商、超市大賣場、商用客戶及電商的收入佔比分別為27%、
24%、13%及36%,反映渠道銷售逐步由線下轉至線上。雖然去年12月木漿價格曾上升
,但由於維達約有6個月的低成本庫存,料今年上半年毛利率仍可維持穩定。而預期個人護理產
品銷售增長及電商佔比提升有望抵銷成本上漲的壓力,另外,集團去年的淨負債比率按年減少
5﹒1個百分點至35﹒9%水平,財務狀況健康。
  而集團於陽江、浙江及湖北廠房的紙巾產能擴充將於2021年完成,料今年紙巾產能可增
加14萬噸。建議買入價24﹒50元,止蝕價23﹒50元,目標價27元。(本周三建議時
股價:24﹒9元)
 
  中手游(00302)計劃於今年推出超過30款新遊戲,其中約有超過10款於港澳台市
場推出,以拓展市場範圍,並預期部分遊戲可於第二季在內地推出,因此估計上半年新遊戲可推
動收入增長。另外,集團未來亦有意拓展至東南亞地區,目標今年的海外市場收入佔比達到2%
水平。預期今年內地推廣「就地過年」,市場對遊戲的需求或會增加,料短期或會有資金注視宅
經濟相關的股份。
  另外,中手游已投資23家遊戲開發公司,可逐步由IP遊戲發行商轉型至遊戲開發商,另
外公司已收購的自有IP項目共有68個,以及獲得授權39個合作項目,料可鎖定優質項目並
補充遊戲儲備。建議買入價3﹒30元,止蝕價3﹒15元,目標價3﹒60元。
(本周三建議時股價:3﹒36元)《東興證券(香港)研究部總監 陳鳳珠》(筆者為證監會
持牌人士,沒有持有上述股票)

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